为什么是法国？

蓝线是法国的10年期国债收益率，黑线是G10中的其余国家的平均收益率。G10就是十国集团，里面实际是11国，是G7加上荷兰、比利时、瑞典、瑞士。也称为“巴黎俱乐部”，是主要西方国家为建立“借款总安排”而组成的国家集团。

年初到年中，法国与G10国家的国债收益率变动类似。但是8月以后，法国10年期国债收益率相比年初的涨幅明显高多了。

这是因为，债券市场讲的是预期。法国的国债收益率升得更多，是因为市场认为，法国政府会借大量资金来解决眼前的麻烦事。政府会发债发福利，通过让步来安抚骚乱者。但这只会让糟糕的预算雪上加霜。

但让法国人稍为安心的是，这只是法国人先走一步，其它国家也好不到哪去。不少欧洲国家情况类似，收益率也在上升，也出了骚乱。

法国有传统，人们更愿意出来表达不满，更容易发展到骚乱的形式。不只是法国出事了，而是西方世界的普遍现象，通胀大升、政府入不敷出、福利缩水，教育质量失控。而人们将焦点放在移民问题上，认为移民导致了这一切问题。

法国人可以骄傲的是，他们最先站出来了，没有假装一切很正常。