券商机构：科技股的释放已经过半，风险还是存在国信：这一轮科技跌下来，不同类型的资金已经在跑路、换手：杠杆、普通公募、短线外资、险资：大概走掉 1‑2 成筹码私募、长线外资、固收+：跑得更多，大概走掉 3‑4 成 对照历史规律：科技大行情一般会有两波，第一波炒完之后会回调洗筹码；通常从高点到底部，整体出清 2‑3 成左右，洗得越干净，后面第二波弹性越大。

这一轮调整，不完全是业绩爆雷，很大一部分是“获利盘+信心动摇盘在换手”。之前那波AI行情上来，积累了大量浮盈；遇到“AI投入回报存疑”这个叙事，浮盈盘选择落袋，就形成了抛压。研报的核心观测：从历史样本看，科技主升后深度回调，一般整体筹码出清2‑3成，就比较接近洗盘尾声；现在进程过半——意思是：痛苦的释放期走了一半，但不等于已经结束。

总之，科技板块抛压与情绪释放进程过半，风险有所缓释，但尚未完成；这代表修复的“条件正在积累”，但收官行情、第二波能不能真的落地，还要等产业、筹码、海外流动性这几个关键变量给出正向确认。