“中国亏大了”！中国自己研发的抗癌 “神药”，去年 6 月被外国资本用 72 亿买走，转头又被这家外资倒手卖了 800 亿，中间的利润高到让人不敢细想。 2025 年 6 月这笔中国抗癌药出海的买卖刚被大家看到，全网铺天盖地的 “卖青苗亏十倍” 质疑声，把国内创新药企一下子顶到了风口浪尖。

被卖掉的这款名叫 BNT327 的自研抗癌药，是国内药企普米斯熬了十几年、砸下数亿研发资金，从靶点筛选一路推进到临床二期的核心管线，最终以 72 亿人民币的价格，把整体权益转让给了德国生物药企 BioNTech。

原本是国内创新药行业再正常不过的出海交易，谁也没想到短短一年时间，BioNTech 转头就和美国医药巨头百时美施贵宝签下战略合作协议，把这药全球商业化权益打包合作，潜在交易总盘子直接摸到百亿美元级别，换成人民币接近 800 亿。

十倍差价的巨大落差瞬间点爆全网情绪，无数网友拍桌子高喊 “中国亏大了”，骂国内药企手握金疙瘩却贱卖，白白把数百亿利润拱手送给外资，连不少行业媒体都给这笔交易打上了 “中国创新药被外资薅羊毛” 的标签。

可很少有人知道，普米斯当年签下这笔转让协议的时候，账上的现金流只够支撑管线再推进 8 个月，8 个月之后如果没有新的资金注入，这款熬了十几年的自研抗癌药，大概率会直接停在临床二期，彻底变成实验室里的废弃数据，连和患者见面的机会都没有。

这事儿，真像网上骂的那么离谱吗？先把账一笔笔算清楚。

普米斯这家公司，2018 年在珠海成立，老板叫刘晓林。头几年正好赶上资本火热，从 2018 到 2021，年年都能融到一轮钱，前后四轮一共拿了超过 2.4 亿美元，估值也跟着水涨船高。

可 2021 年往后，风向彻底变了。创新药进了资本寒冬，投资人全捂紧了钱包，普米斯那套靠烧钱堆研发的路子，一下就走不动了。从 B 轮之后整整三年，公司再没融到过一分钱。

做抗癌药有多烧钱，普通人很难想象。一款新药从靶点筛选到临床，动辄砸进去几亿几十亿，一期二期三期临床，全是无底洞。没了新钱进来，账上的现金只能一天比一天薄。

所以从 2022 年起，普米斯能拿到的救命钱，全靠对外授权。说白了就是把自家管线的一部分权益卖出去换现金，这也是当时国内创新药企活下来的主流办法。

2023 年 11 月，普米斯跟德国药企 BioNTech 签了第一笔授权，把 BNT327 除大中华区以外的全球权益给了对方，首付款 5500 万美元，后面按里程碑还能再拿超 10 亿美元。这笔钱解了急，但还不够撑多久。

到了 2024 年 11 月，BioNTech 干脆出 8 亿美元现金、加最高 1.5 亿美元里程碑，把普米斯整个公司全资买了下来，2025 年 2 月完成交割，普米斯从此成了 BNT 的中国研发中心。这笔加起来约 10 亿美元，折合人民币 70 多亿。

这就是网友嘴里那句 “72 亿贱卖” 的来头。

那阵子，普米斯账上的钱到底能撑多久？业内当时普遍流传的说法是，只够核心管线再烧几个月，有的口径算下来就是八个月左右。

八个月，放在一款要临床好几年的抗癌药面前，短得可怜。

过了这个坎还融不到钱，BNT327 大概率就停在临床二期，变成一堆再也见不到患者的实验数据。
所以这笔 “贱卖”，说到底是逼出来的活命钱。

至于被骂 “十倍差价” 的那笔交易，也得两面看。2025 年 6 月，BioNTech 确实转头跟美国巨头百时美施贵宝签了全球合作，一起开发商业化 BNT327。BMS 上来就掏 15 亿美元首付，创下当年肿瘤领域授权首付纪录，后面还有 20 亿美元分期款加一堆里程碑，整体合作价值高达 90 亿美元，折合人民币六百多亿。

BioNTech 拿着 15 亿美元首付，就把当年买普米斯的本钱收了回来，还攥着后面几十亿美元的进账，确实赚得盆满钵满。

但要说中国真亏了，也不尽然。换句话讲，没有 BioNTech 这几十亿美元砸进来，BNT327 很可能根本走不到今天。BMS 和 BioNTech 一起出钱做临床、推上市，等于拿全球的资源，帮这款中国研发的药继续往前走，药的价值也在这一路上被越验越值钱。

说到底，卖青苗和养熟再卖，是两条截然不同的路。普米斯当年要是硬撑着不卖，赌的就是一场九死一生的豪赌，赌赢了能赚更多，赌输了就是连渣都不剩。对一个账上没几个钱的小公司，能体面地把孩子托付给有钱有资源的买家，本身就是当下最好的选择。

骂贱卖的人，大多站着说话不腰疼。真正该记住的，不是这笔买卖谁赚谁亏，而是中国创新药缺的不只是技术，更是能陪它烧完漫长研发周期的钱和耐心。等哪天中国自己的资本和生态接得住这些金疙瘩，那才是真 “不亏”。