卢麒元：油价一涨啥都跟着涨，该让人民币扛，还是让老百姓扛？

油价一涨，运费涨，快递涨，菜价涨，最后连楼下早餐店的包子都跟着涨。这事你熟不熟？

经济学家卢麒元近日在一则被限流的发言中，提出了一个反常识的判断：面对即将飞起的输入型通胀，人民币不应该被动承受，而应该主动消化。消化工具不是加息，不是放水，而是锁死工业用电价格，间接锚定石油，稳住产业和民生成本。

他先点明了局势的紧迫性。 卢麒元判断，油价回不去了，输入型通胀即将飞起。中金公司测算，油价每上涨10%，国内PPI被拉动约0.42个百分点。银河证券的弹性系数更直接：油价对PPI的影响弹性约5%到6%。什么意思？油价涨10%，工厂出厂价就得跟着涨5%以上，最后全落到你我的账单上。

卢麒元的方案，分三步。

第一步，以人民币汇率消化大部分输入型通胀，绝不偷偷以通胀化债。靠通胀稀释债务看似省事，代价是物价压力直接转嫁到普通人身上。

第二步，锁死工业用电价格，间接锚定石油。石油涨价的成本层层传导，最终会落到工业电价上。把电价锁住，石油涨价对产业成本的冲击就被截断了一大半。卢麒元在更早的发言中阐释过这套逻辑：电是全民刚需，电力供给能力直接对应国家综合国力。

第三步，人民币升值必须精算，同时严管资本流动。卢麒元的判断是：升值预期必须高于加息预期。他的原话是：人民币年升值幅度只要略高于美国三十年国债利率，持有美元的汇差损失就盖过了利差收益，资本外流的动机就被打掉了。

但有一个值得冷静审视的边界。

工业用电价格的稳定性，取决于电力供给结构和政策调控能力。中国发电装机容量已达40亿千瓦，硬件基础具备，但电价的市场化改革尚未完成。锁死工业电价意味着行政干预需要在电价形成机制中长期占据主导地位。此外，靠汇率消化通胀的前提是汇率能够相对灵活调整，而资本流动管控的严密程度，决定了这套体系能否在投机资金冲击下保持稳定。

卢麒元的思路至少提出了一个值得认真对待的问题：当输入型通胀压力上行时，除了被动跟随涨价，还有没有更主动的工具组合？ 他的答案是：把汇率做成第一道防线，把电价做成第二道防线，把资本管控做成第三道防线。

你觉得该让人民币扛，还是让老百姓扛？说说你的看法。

免责声明:本文基于卢麒元公开发言进行个人思辨解读，不构成任何投资建议。