非美贸易涨到92%，美元反而更稳了？

星展集团执行总裁陈淑珊10月12日在首届星展亚洲前瞻峰会上披露了一组数据：美国以外的贸易占全球贸易的比重，从“解放日关税”宣布时的89%，升至目前的92%。亚洲内部贸易占比达到80%，亚洲贡献了全球贸易增长的60%。

数字很漂亮。

但陈淑珊紧接着给出了另一组数据：亚洲GDP为38万亿美元，高于美国的32万亿；亚洲股市总市值47万亿美元，仅为美国81万亿的一半多。

贸易在向东走，资本定价权仍留在西边。

陈淑珊的原话是：“亚洲目前的问题是，我们有不同的货币、货币政策和财政政策，而且许多货币缺乏流动性。相关交易通过无本金交割远期合约进行，无法用于贸易。”

这不是贸易量的问题，是货币基础设施的问题。

更值得琢磨的是稳定币。国际清算银行今年5月的研究显示，约98%的稳定币价值以美元计价。BIS明确指出，稳定币“短期内可能不是挑战，而是巩固现有的美元主导地位”。当各国试图用稳定币绕开美元时，反而在数字层面加深了对美元的依赖。

摩根士丹利今年1月的报告也印证了这个判断：尽管美元的国际角色在过去25年中持续缓慢下滑，但“目前尚未出现明确的替代性全球储备货币”。该行同时发现，黄金在各国央行资产配置中的占比已从约14%上升至25%至28%区间，外国央行持有的黄金总价值约4万亿美元，自1996年以来首次超过其持有的美国国债规模。

贸易量不等于定价权。 非美贸易占比上升，反映的是各国绕开美国做生意的意愿增强。但结算用美元、定价用美元、融资用美元——底层管道没有换。各国央行在增持黄金，BIS在警告稳定币反而巩固美元，这两件事放在一起说明：去美元化的焦虑是真的，替代方案的缺席也是真的。

真正的问题不是“谁在替代美元”，而是“亚洲什么时候能把货币和债券市场打通”。 陈淑珊以人民币计价债券市场为例说，今年发行规模增长超过60%，发行成本低于美元债。方向有了，规模还远远不够。

你觉得，贸易数据再漂亮，定价权不在自己手里，算不算真正的“去美元化”？评论区说说你的看法。

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