市场表现你们都看到了吧，整个中国国庆节期间美股大涨，日股大涨，韩股大涨，中国台湾股市暴涨，港股装孙子。

很多人都在找原因，其实原因并不重要。

比如美债收益率大涨，有人说港股资金去买美债了，港股流动性降低，所以跌。

但是同样的逻辑对于美国股市，韩国股市，日本股市，中国台湾股市也是一样的啊，他们怎么不跌？

昨天晚上，SpaceX宣布融资400亿美元，用于采购英伟达芯片，银行贷款100亿美元，债券融资300亿美元。

美国十年期国债最新5.35%，30年期国债5.7%，Oracle 密歇根 Saline 项目债 163 亿、票面 7.5%；Meta 得州数据中心项目债 125.5 亿、收益率 7.534%；CoreWeave 贷款 10.44%。

一个企业去贷款，利率10.44%，我就问你怕不怕？SpaceX要债券融资300亿美元，利率大概率也是7%以上，你怕不怕？

结果就是SpaceX股价一个月左右从104涨到176，接近70%的涨幅，亏损状态下市值2.27万亿美元，大概15.3万亿人民币，腾讯、阿里、百度、京东、拼多多加起来市值才7.6万亿人民币。

SpaceX（含 xAI） 、Anthropic和OpenAI这三家合计超 5 万亿美元，超过 1980-2025 年整整 45 年、3365 家美国科技公司 IPO 首日市值的总和（约 4.1 万亿），这三家均为盈利。

以OpenAI为例， 背了约 1.15 万亿美元的基础设施承诺（博通 3500 亿、甲骨文 3000 亿、微软 Azure 2500 亿等），而它 400 亿的营收连零头都盖不住。

AnthropicIPO可能募集高达1000亿美元，他们未来几年计划投资5180亿美元用于云计算、算力和基础设施建设，但是截至2026年7月底，这家公司的年化收入才刚刚超过650亿美元。

怎么盈利？什么时候盈利？能盈利多少？

或许中国的人工智能并不需要超过美国，只需要跟随，保证美国人工智能大模型被迫持续超大资本开支+无法垄断定价，它们自己就把自己耗死了。

这让我想起来美苏星球大战，美国用一份“技术上基本做不到”的太空反导蓝图，把苏联拖入它负担不起的军备竞赛——没发一弹，就赢得了冷战中最重要的一场战略博弈。