昨天港股智谱大涨7.59%，收于715.5元港币，成交25亿元，主力加仓近亿元。智谱是昨天港股AI板块当之无愧的旗手。在它的带动下，昨天港股百度、阿里、快手等都跟着飘红。昨天智谱股价为什么会突然爆发？后视镜里，原因有二。一是继月之暗面之后，智谱模型也接入了海外云厂商，国产AI出海提速。二是机构调研纪要流出，智谱今年ARR目标上调到了32亿美元。出海找到新客户，收入目标大幅提高，再叠加从6月份的股价高点2980元港币膝盖斩到今天的700元港币出头，超跌状态下，反弹弹性也非常惊人。智谱的画风和茅台、招行这类红利股，完全是两个世界。第一，它还在亏损，市销率也还200多倍，传统估值的尺子在它这里全部失效。它目前估值这么高，完全是“中国版OpenAI”的宏大叙事。直白点说，市场是在给概率和预期估值，而不是在给企业固有的内在价值估值。第二，昨天一天涨7.59%的另一面，是短短几个月已经从股价的最高点下跌了70%+，还有昨天近10%的卖空比例。 这是一个典型的“高赔率高波动”案例。第三，ARR上调和大模型接入海外云是实打实的商业化进展，AI确实在从讲故事往赚美元上过渡。这是好事，我们也要冷静客观、实事求是地承认。腾腾爸只是一个AI产品的狂热爱好者，因为看不到AI清晰的商业化路径，更猜不透在残酷的商业竞争中到底哪家公司可以最终胜出，所以还没有上升到AI股票投资的高度。我现在还无法判断智谱的未来，说不清智谱是一家好公司还是一家坏公司，所以智谱对我而言，现在就是一家“看对赚十倍、看错亏一半”的彩票型资产。不客气地说，现在市场上绝大多数AI概念股，都是智谱今天这副德性。作为普通投资者，对AI板块，如果真心手庠，也只能用亏光也不心疼的仓位来进行参与。并且，在参与前，一定要想清楚，自己到底赚的是梦想兑现的钱，还是下一个接棒者的钱。想不明白，自己就是在赌博，而不是在投资。搞清楚自己在干什么，对投资者而言，永远是最重要的。