降息周期买黄金，加息周期买理财。讲一下招行的外币理财，除了日元之外，几个主要货币在招行都有理财产品，底层是外币定期存款加一小部分债券。比如美元的（6932a/6933a），32前几年的收益率一直弱于33，但是今年进入加息周期，33持有的美债回撤更多，所以近期已经掉到年化3%以下了，而32更稳定。

然后是澳元（6953a），澳元是今年几个理财里最接近日收万一的，年化接近3.6%，但是澳元近期汇率在高位，所以除非你是一年前已经买的澳元，现在持有澳元理财未来的预期会不如其他几个，因为外币理财收益来源更主要是靠汇差。比如欧元今年对人民币已经跌了超过8%，现在买欧元理财等反弹会比澳元机会更好一点。

还有英镑理财，年化3%，但是要注意英镑理财很多是带封闭一年的，所以除非像22年美国上个加息周期那样英镑汇率爆跌到7.8，买长期封闭的理财不如其他几个机动性好，因为如果美元继续加息、黄金剧烈跳水的时候你没有资金可以抄底。英镑也可以选择定期存款，年利率0.1，加元定期是0.25，这个收益很低但是可以随时整存零取，没有任何时间延迟，适合急需用钱的时候。而外币理财都有一天以上的延迟到账时间。

外币理财面对的主要风险是人民币继续升值，比如接下来一年再升10%，甚至突破历史汇率最高点对美元破6，这属于极端小概率情况了。发生的可能性远小于人民币平走或者缓慢回到7。2014年人民币接近6时五年存款利率是4.75，三年是4.25，现在招行的五年存款利率只有1.3。