深夜，一条券商研报弹出来，让我把手里那杯凉透的茶又放下了

不是芯片，不是算力，而是中信证券，把目光重新投向了那个被市场冷落已久的角落房地产。研报的核心判断：一线城市租金环比上涨，越来越多的二手项目实现了供平过租，这是房价见底的强烈信号。 并明确喊话：投资者可以积极迎接房地产的新周期，看好开发类公司和龙头经纪企业。

当你每个月还的房贷，比租一套同样房子的租金还便宜时，买房就变成了比租房更划算的选择。

这把火，烧向了当前楼市核心的那根逻辑。过去几年楼市最大的问题是租不抵供，租金回报率低得可怜，买房不如租房。而中信证券的数据显示，北上广深的租金收益率分别达到2.15%、2.11%、2.21%和1.97%，而且租金已经连续5个月环比上涨。与此同时，8月28日按揭期限从30年延长到40年，9月29日中央财政对首套刚需商贷贴息1个百分点。两股力量叠加，让月供/租金比从125%一路降到了90%左右。这意味着，在部分楼盘，月供已经低于租金了。

更值得琢磨的，是香港2024年底这个参照系。一线城市现在的情况，十分类似香港2024年底。而香港在2024年底实现局部供平过租后，2025年3月房价就进入了止降回升的通道。这不是拍脑袋，是有历史样本的推演。

而市场已经在用脚投票。9月72个样本城市二手房成交量同比增长18.9%，高于6、7、8月的11.7%、10.6%、14.1%。9月30日和10月1日的单日成交量同比分别达到31.7%和37.4%。政策落地后的第一个长假，成交量在加速放大。

掏心窝子的话放这儿。中信证券这份研报，不是让你节后去追高地产股，而是在提醒你：当供平过租这个反常识的信号开始在一线城市出现，楼市最恐慌的阶段，可能正在过去。

去翻一翻，谁在一线城市有优质土储，谁的资产负债表干净，谁又是那个能在这轮新周期里率先跑出来的龙头经纪企业。那才是这场楼市筑底行情里，真正值得你优先关注的方向。