9.30 房地产要变天了吗昨天发完文章，没想到傍晚来了个大事件。就最近一直流传的房地产贴息政策来了，一年内购买首套房，120平米以下并且总价150万以内，在5年内100万贷款每年贴息1%，如果封顶贷款，5年贴5万。注意，5万是封顶价，大多数房子给的也就是2、3万优惠。怎么说呢？我觉得大家不要把他当成一个政策利好，而是单纯当成一个优惠力度，就换算一下，如果你买一套150万房子，房东或者开发商愿意给你5年5万的优惠，你愿意买吗？而且要注意，这个房子是有限制的，必须是3、4线城市或者是1线城市的老破小。当然，最大的压力不在于房产，而在于人口，其实所有人都能预期一件事，那就是随着人口老龄化加剧，未来三四线城市将面临着无人接盘的困境。而现在三四线城市的房价没有出现断崖式大跌的逻辑其实很简单：对地方政府还有银行而言，三四线的房价，就是一条不能轻易击穿的生命线。从银行的角度看，三四线城市的房贷存量，在全国占比非常高，大量居民的抵押物就是当地的房产。而对于地方来说，很多三四线城市财政高度依赖土地相关收入，就算是现在土地出让金下降了不少，但依旧是地方财政很重要的来源。所以如果三四线城市房价撑不住，会直接触发连锁风险。一方面，土地价值跟着大幅缩水，地方的土地出让收入会快速下滑，直接冲击地方财政；另一方面，房产作为抵押物快速贬值，一旦出现这种快速崩盘，就很难做到软着陆，很容易演变成硬着陆。所以综合权衡下来，各方选择的最优解，就是保住账面房价不出现暴跌，但是牺牲流动性。简单讲就是：房子标价看着没怎么降，但是很难卖出去，成交周期被拉得很长。而在这种模式下，房价不会一次性崩盘，而是在漫长的周期里慢慢消化、阴跌。用十几年甚至更长的时间，慢慢消化债务和库存，慢慢释放风险。这样既能避免短期集中爆发的金融和财政冲击，给地方财政、银行留出缓冲的时间。但站在购房者角度上也要看清，这种没有流动性的资产，就算挂牌价不变，实际变现价值其实已经大打折扣。你看的是贴息，而别人看着的，则可能是你未来四十年的房贷。......再聊回盘面。今天算是节前最后一个交易日，当然下午行情还存在变数，只能说说当下盘面能感受到的信号。大家能明显看到，地产板块走出了典型的利好出尽变利空的走势，借着政策传闻拉升一波之后，资金兑现离场，当然后面又拉了一点回来了。甚至还有几只个股来了一个地天板。但怎么说呢，就我还是觉得是什么吧，就现阶段的房地产市场，最好还是要有点区分：就整体看下来，如果大家真看好，股票可以参与，但房子就得再想想了。毕竟股票的流动性是要远好于房产的…另一边科技板块在回调走弱，今天相对抗跌、有行情的也就创新药这条线。就现在这个盘面，可能也没有什么波动了，最好还是要耐心等节后看市场能不能走出来了。但有一点基本确定了，就随着美联储开启加息周期，为期两年的主线牛市行情大概率已经结束了。虽然我依旧认为后面会有一段反弹行情。但要是大家还想着回到最高点，那可能就要再想想了。1.Anthropic，也就是市场说的史上最贵 IPO，马上就要上市了。很多人看完它的财报，会觉得他的财务数据很离谱，2025年营收46亿，亏损420亿，但其实这个不是最核心的。还是那句话，AI 企业的财报本身波动就很大，它每年的财务状况都会跟着业务场景迭代而改变，而这里面最关键的一点，其实是资本的退场。因为美国大量机构资本，在 AI 赛道里面已经押注了巨额资金。而这些一级市场的资金，前期投入巨大，等待退出的周期很长，它们必须依靠这次 IPO 完成套现。如果Anthropic这一轮上市，没能在高位完成兑现，那么这批资本就很难顺利退出。大量风投、机构的钱都压在里面，这也是为什么这一次 IPO，会成为整个全球 AI 板块的一个重要风向标。但一般来说，巨型IPO结束后，一个周期也就快结束了。2 还有一件事，就是预祝大家假期快乐了。我估计发到下午或者晚上肯定也没人看了，就提前给大家进行假期祝福了，然后提醒一下，内部假期最后一天晚上会有直播。就这样了。