加息完全失效，日元逼近160关口，核心症结不在美日利差。9月18日日本央行加息至1.25%，本次加息并未提振日元汇率，反而推动日元兑美元汇率逼近1:159关口，再度向160关键关口靠拢。

日本前国会议员、实战派交易员金井雅人判断，日元贬值向160关口靠近的过程具备极强不可逆性。

市场普遍将日元贬值归咎于美日货币政策分化、美债收益率走高拉大利差，但这只是表层结果，并非核心诱因。美日高利差能够长期维持，本质是日本货币政策被国内经济财政现状牢牢束缚，丧失独立调控空间。

日本央行的政策两难是日元持续走弱的直接推手。央行若激进加息，会直接引爆日本高企的国内债务风险；若维持宽松、小幅加息，又无法遏制日元贬值和输入性通胀。

这种被动摇摆、进退两难的政策姿态，让市场形成稳定贬值预期，也是国际空头敢于持续做空日元的核心原因。

深层危机源于日本不可持续的经济财政模式与附庸型金融体系。高市早苗推行的高速经济学，以货币宽松叠加大规模举债刺激经济，本就岌岌可危的日本财政压力进一步加剧。

同时防务投入持续扩容，加重财政负担的同时，持续恶化国内投资环境，经济内生增长动力持续弱化。

当前高市早苗的经济政策能否持续，仅取决于三项核心指标：日元汇率能否企稳、国内物价能否回落、内阁支持率能否稳固。若三项指标全部失守，其推行的经济政策大概率演变为系统性执政危机。

日元汇率也无法依靠美国干预根本性反转。美国仅会在自身利益受损时有限度托市，长期目标是维持弱势且可控的日元，既保障日本持续购入美债、对美投资，又避免汇率崩盘引发系统性风险。

广场协议并非日本经济沉沦的根源，只是风险暴露的转折点。核心问题是日本经济、金融高度依附美国，汇率、货币、财政政策均需适配美国利益，长期处于被动被收割的格局。

信源：新华社-日本央行将政策利率上调至约 1.25%，