大摩这篇AI软件框架值得反复学
1️⃣ 核心观点：个人智能体降低了消费者联系商家的门槛，企业智能体降低了服务成本，软件平台有机会从更高的互动量与交易量中获得新增收入。

2️⃣ 机构：摩根士丹利研究

3️⃣ 日期：2026年9月23日

4️⃣ 研报核心：报告认为，Twilio和Wix分别更直接暴露于通信增量与商户基础设施机会，但前提是使用量能转化为付费、软件附着或实际交易。

📌 为什么这篇报告值得看？

🔹 需求侧变化：智能体可以代替用户完成咨询、预约、比价和付款，原本因时间成本而被放弃的需求可能被重新激活。对客服软件而言，企业智能体降低单次响应成本，消费者智能体则可能增加发起请求的数量。

🔹 商业化路径：Twilio的机会来自身份验证、预约确认、回访和代理外呼等通信环节；Wix的价值则从展示网页转向在线预约、结账、聊天和AI发现工具。软件收入能否增长，取决于互动量是否带来明确的计费项目。

🔹 平台优势：Shopify已搭建商品目录、智能商店和交易标准等基础设施，智能体平台若希望一次接入大量商户，倾向于连接统一后台，而非逐一维护品牌接口。这让拥有交易与运营系统的平台具备更强的承接能力。

🌐 全知视野 QuanZhi View的思考

短期看季度使用量、AI功能附着率和交易转化；中期看AI收入占比、每次互动收入与客户留存。通信、客服、商户建站和电商基础设施可能受益，但按席位收费的传统模式仍面临压力。若智能体调用增加却不产生付费，或平台功能被免费捆绑，估值重估会落空。报告更偏中期机会，不宜把产品热度直接等同于近期盈利上修。

一句话：智能体真正的商业价值，取决于新增互动能否沉淀为可计费交易。

免责声明：本文仅为研报解读，不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎。

智能体 AI软件 软件行业 通信软件 客服软件 电商基础设施 商户服务 平台经济 交易量