半年从"低成本模型"跳到750亿，中间没有一代新模型落地。这种跳升通常由两类买家推出来：补算力的战略方，和需要在资产表上摆一张AI门票的国资。风险不在技术，在估值锚——它已经从单位推理成本，换成了对标头部同行。

内存涨价影响旗舰手机价格 存储涨价是算力需求外溢的下游传导：产能被高优先级的算力存储吸走，消费级供给被动收缩，最后落到旗舰机的成本表上。这条链条比模型发布硬得多，因为它已经在改终端厂商的报价单。

两条合起来：AI的资本开支正在同时抬估值、抬硬件成本，钱和料在同一个方向紧。

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