一图读懂全球 160 万亿美元债务市场

2025 年，全球债券及其他可交易债务市场规模达到 160.7 万亿美元，涵盖政府、金融机构和非金融企业发行的各类证券。

下面图表以 2025 年未偿付债务证券余额为依据，对全球主要债务市场进行排名。数据源自国际清算银行，由美国证券业与金融市场协会（SIFMA）整理提供。

该图表未纳入贷款及其他非证券化债务。

——美国债务市场的主导地位

美国债务证券市场规模达 61.2 万亿美元，几乎是欧盟（31.1 万亿美元）的两倍；同时较欧盟与中国（28.7 万亿美元）的合计规模高出 1.4 万亿美元。

61 万亿美元这一数值，反映的并不仅仅是规模庞大的美国政府债务。该统计口径同时包含金融机构与非金融企业发行的证券。

美国企业融资对证券市场的依赖度也异于多数经济体。债务证券占美国非金融企业债务融资的比重超过四分之三；而在中国、日本、英国及欧元区，银行贷款在企业债务融资中的平均占比为 85%。

——规模庞大的中国债务市场

中国债务证券市场规模达 28.7 万亿美元，位居全球第二，几乎是日本 10.8 万亿美元市场规模的三倍。

过去十年，中国该市场实现大幅扩张：规模从 2015 年的 7.8 万亿美元增长至 2025 年的 28.7 万亿美元，全球占比由 9.2% 提升至 17.9%。

——全球债务市场的集中化特征

全球债务证券市场高度集中：美国、欧盟、中国三者合计占全球总规模的 75.4%；叠加日本后，占比进一步达到 82.1%。

但 2025 年市场格局发生变化。尽管美国未偿付证券规模增长 5.2%，但其全球占比从 40.0% 回落至 38.1%。中国占比从 17.2% 升至 17.9%，欧盟占比由 18.2% 上涨至 19.4%。

发达市场整体依旧占据主导，但上述数据表明，全球市场的构成正在逐步转变。

由于统计数值以美元计价，汇率变动同样会影响不同年份之间的数据对比。