【题材挖掘】MLCC

MLCC在供需缺口边际扩大+高容渗透率提升双重驱动下，价格正呈现上行趋势

【“电子工业大米”价格最高涨十倍 行情剧烈波动】

MLCC（多层陶瓷电容器），被业内称为“电子工业大米”。小到手机家电，大到AI服务器、新能源汽车，几乎所有电子设备都离不开。近期元器件市场走出极端分化行情：AI拉动高容量型号缺货疯涨，部分现货暴涨数倍；普通消费级产品冲高回落，一冷一热的背后，是AI算力浪潮的搅动。行情从5月底开始发酵。AI算力需求爆发的消息传导至元器件市场，海外大厂将消费级产能大量转向AI高端产品，市场担忧常规物料供给收紧，渠道商纷纷囤货扫货。

进入6月，现货市场进入“一天一价、甚至一小时一价”的火热状态，部分热门型号短短一个月涨幅达7—8倍，现货最高被炒至原价的2—10倍。到7月初，现货价格冲到最高峰后迅速掉头。前期大量囤货的渠道商集中出货，但下游消费电子终端需求疲软，缺少足够接盘力量，消费类MLCC价格迎来明显回调。

商户陈志孝以市场最通用料号0603-104举例：“这颗是所有电容里最常用的一个料，第二季度1000颗5元左右；6月底高峰时可以卖到30元，现在已经回落到10元。” (央视财经)

供需缺口边际扩大+高容渗透率提升双重驱动下，MLCC价格正呈现上行趋势

MLCC是类三明治结构的关键被动元器件之一，主要功能是耦合、去耦、平滑、滤波。容值是MLCC核心性能指标，提高MLCC容值主要通过更薄介电层+更多堆叠层数，薄膜技术和多层技术是MLCC的两大核心技术。

产品分类上看，MLCC高容和中低容产品在介电材料、典型尺寸、工艺难度等方面存在差异，高容产品单颗价值量更高。生产过程来看，MLCC生产过程主要包括8步：粉体制造、浆料制造、陶瓷片制造、电极印刷、层叠压合、切割、烧结、外加电极，整体生产流程相对繁琐。

MLCC目前无论是转产还是新扩，瓶颈均在设备，目前核心设备的交期在1年以上。同时，村田、三星电机、太阳诱电到2026年6月底的BB值分别上升到了1.30、1.31和1.25，新产能相对有限下预计供需持续紧张。价格端来看，村田、三星电机、太阳诱电今年以来不断上调MLCC产品售价，太阳诱电预计9月将进一步上调MLCC产品价格。

MLCC在AIDC中主要装在芯片和电源附近，MLCC用量和芯片算力、功耗以及电源功率密度成正相关。伴随AI算力升级迭代，根据TrendForce和Gettingwin数据，从GB300→Rubin→RubinUltra，MLCC单柜用量预计45万颗→60万颗→300万颗。同时，AI服务器所需高容MLCC的转产对传统领域产能具有挤出效应，经测算，预计2026-2028年MLCC在AI服务器和传统领域将持续紧张，叠加高容在AI服务器渗透率的上升，看好MLCC价格上行趋势。

$风华高科 sz000636$ : 风华高科公司MLCC产品营业收入占公司整体营业收入的比例约为40%，其中高端MLCC产品营收占MLCC产品总营收的比例约为35%-40%。

关注 $洁美科技 sz002859$ ：MLCC生产必备耗材（离型膜）龙头，离型膜是MLCC制造过程中不可或缺的载体材料。公司高端MLCC离型膜已突破韩系大客户垄断，实现三星、村田批量供货，产品覆盖国内绝大多数MLCC头部企业。

$振华科技 sz000733$ ：国内军工特种MLCC绝对龙头，军用市场占有率超60%，宇航级/抗辐射MLCC市占率超90%。公司实现军工技术向民用延伸，AI服务器高可靠高频MLCC及车规MLCC已批量供货头部云厂商及车企。

$昀冢科技 sh688260$ : 昀冢科技公司研发的MLCC产品拥有体积小、比容大、寿命长、高频使用时损失率低、可靠性高等优点，目前研发量产产品涵盖0201、0402、0603、0805、1206等全尺寸MLCC料号，细分产品规格可达数百种

关注 $斯迪克 sz300806$ 斯迪克的MLCC离型膜已实现规模化商用，成功导入头部MLCC制造企业供应链，建立长期稳定批量供货关系。 佛山·保利中央公馆19栋