出口退税下调，反而喂饱了概念股！今天的华瓷股份封死在24.06块，成交额约4097万，封单4.18个亿，五个交易日累计涨了61%，创历史新高。但它的中报，营收5.76个亿，扣非净利润7576万，华瓷股份在公告写的是：欧盟反倾销关税上调、出口退税率下调、人民币升值，三个原因叠加。

业绩在跌，价格在飞。难道资金疯了吗？但我觉得恰恰相反，资金比谁都清醒。因为出口退税清零，把出口链的估值锚打断了。26年4月1日起，陶瓷砖增值税出口退税从9%直接归零，延续了40多年的出口退税支持正式终结，日用陶瓷的9%退税率同样归零，这味着出口型企业的利润公式里，少了一块过去从来不用操心的确定性收入。

那资金该怎么办？继续给出口链的当期利润定价？利润本身都在往下掉，你给它多少倍PE都像是在赌啊。于是资金做了一个非常聪明的转向了，不给利润做定价了，给预期做定价。这就是华瓷股份被选中的根本原因，氧化锆业务上半年收入只有664万，但这个数量恰恰是它的炒作许可证。占比太低，中报证伪不了，问询函来了也能回一句：体量较小，尚处验证阶段。

华瓷股份的氧化锆微珠已经给湖南裕能批量供货，氧化锆粉体进入潮州三环的MLCC粉体验证阶段，醴陵新基地在规划中。这些事单独拿出来都不算大，但组合在一起，刚好给人构成一张无法证伪的转型支票。

对比一下德力股份，德力的日用玻璃出口占营收约35%，退税从9%归零后，公司直接面临可能对盈利能力产生不利影响的风险，7月9日还出现了一笔折价10%、成交7188万的大宗交易。出口占比高，业绩暴露充分，资金反而不买账。华瓷股份出口占比也高，但氧化锆只占1.15%，资金反而觉得安全。

还有环氧丙烷，1月财政部宣布取消聚醚多元醇出口退税后，环氧丙烷概念股直接涨停潮，红宝丽、滨化股份、美邦科技集体封板，板块涨超6%。农药也一样，草铵膦等94个品种退税取消，红太阳尾盘封涨停，广康生化触及20cm的涨停。国信证券的解读是：退税取消短期挤压了利润，但出口需求提升叠加备货期，价格反而在上涨的。

发现规律了吧，退税取消这件事本身，反而成了概念股的催化剂。 因为退税一取消，企业为了赶在政策生效前抢出口，短期订单前置，产品价格短暂的上冲。这个价格信号被资金捕捉到，就变成了涨价概念的炒作素材。至于退税取消之后利润怎么走？那是半年以后的事了，短线资金并不会关心的。

五连板之后的华瓷股份已经进入筹码博弈最激烈的阶段，9月16日换手率1.69%，17日跳到11.4%，18日9.3%，封单从首板的几千万飙到现在的4.18个亿。换手率在放大，说明有资金在出货，也有资金在等着接力。今天的一字板成交额只有4097万，换手率0.69%，惜售情绪很浓，但同时也是意味着大量获利盘还没释放。

技术面上，华瓷股份今天收在24.06块，距离历史高点只有2.5%的空间。如果明天能带量突破24.65，上方就是无套牢盘区域，理论上还有加速空间。但反过来，如果24.65附近放量滞涨，或者出现炸板后不能快速回封，短线就要警惕获利盘集中涌出。下方第一支撑看21.6块的附近，再往下就是5日均线了。