中国股市还需要哪些改革？这四大方向，一个都不能少！

9月18日，A股放量上攻，沪指涨0.94%收报3911.87点，沪深两市成交额重回2万亿元上方。市场情绪回暖是好事，但成交量的持续性仍有待观察。我广东黑牛哥今天把话说透——中国股市要真正走出长牛慢牛，必须动四刀。

第一刀：退市制度要真“退”，更要“退得明白”。

2026年上半年A股摘牌公司13家，退市节奏平稳，但ST股扩容至224只，同比增长23.8%。退市数量不是关键，关键是退市之后散户怎么办。新“国九条”已明确要求健全退市过程中的投资者赔偿救济机制，先行赔付案例正在常态化推进。制度方向对了，但覆盖面还得扩，不能让造假者一退了之，更不能让散户独自买单。

第二刀：堵住减持漏洞，分红回购要动真格。

证监会拟出台的违规减持处罚新规，对限制期内转让原始股行为，按转让金额的“0—30%—50%—100%”划分裁量阶次，从重处罚可全额罚没。力度上来了。但光靠罚不够，关键要让上市公司愿意把钱分给股东。2025年全年A股现金分红回购合计达2.68万亿元，这个方向必须坚持。

第三刀：量化监管要“阳光化”，速度优势不能变成制度套利。

高频交易认定标准已明确——单账户每秒申报、撤单合计达300笔以上，或全日达20000笔以上即触发监管。2026年7月31日，交易所行情接入方式统一变更为广域网线路，原局域网线路正式关闭，量化机构的速度红利被实质性压缩。量化不是原罪，但当毫秒级速度差异足以改变竞争规则时，制度必须作出回应。

第四刀：引长钱入市，让市场有真正的“压舱石”。

证监会副主席李超9月10日在国新办发布会上披露，今年以来社保、年金、保险等中长期资金合计净买入A股超过6000亿元，持有A股流通市值较2025年底增长12.5%。方向对了。但中金公司研究部指出，长线资金要真正发挥稳定器作用，还需进一步放宽权益投资比例约束，完善长周期考核机制。长钱不是来了就行，得留得住、敢加仓。

“十五五”规划已锚定方向——证监会明确要持续深化投融资综合改革，提高资本市场制度包容性和适应性，力争到2030年形成资本市场高质量发展新格局。改革蓝图有了，执行力才是分水岭。这四刀砍下去，A股才能真正从“融资市”走向“投资市”。