我们或许已接近AI硬件和半导体的拐点美联储加息没有刺破泡沫，反而让科技股站的更稳了。流行的说法是，25个基点的加息已经提前被市场Price in，但可能还不止这些。更重要的是，加息强化了美联储抗通胀的公信力，通胀的风险溢价被削弱，进而长端收益率开始回落（10Y美债5%→4.93%，30Y美债5.4%→5.27%）。而AI 超大规模云厂商的债务，核心锚定的就是长端收益率，这一数值回落有利于降低大厂的融资成本，支撑科技公司估值，昨夜费城半导体指数反弹超3%。在这次议息会议上，美联储上调了2026和2027 实际 GDP增速预测各0.1%，并提及AI 相关资本开支是重要支撑力量。在内有通胀压力，外有地缘博弈的情形下，AI成为了美国的救命稻草，和势必要保住的叙事。这一点，对于白宫和美联储，是一种共识。昨天，英伟达CEO黄仁勋预测，2027年芯片销量将达2026年两倍。这一消息再次引燃了市场情绪。根据中金首席经济学家缪延亮披露的数据，今年1-8月，中国AI产品出口占据总出口增长的45%，出口是8月宏观数据中为数不多的增长点。距离6-7月AI与半导体板块大幅杀跌已经两个月有余，估值回归，市场情绪开始修复。早期担忧的大厂资本支出下修并未发生，韩国市场杠杆交易已经基本出清，长端收益率无序上行已有所抑制。二季报AI产业链上游如芯片、光模块、AI 服务器、存储业绩爆发，利润高度向 “卖铲人” 集中，目前仍未看到减缓趋势。从估值、情绪、基本面的角度看，我们或许已经很接近AI硬件和半导体的拐点