多重因素催化 农业股大涨，全球粮价中枢或持续上行

周四粮食概念逆势走强，秋乐种业涨超10%，敦煌种业、金健米业等个股涨停。方正中期期货研报认为，未来国际粮食供应面临多重不确定性，可归结为两大根源。一是天气端。本轮超强厄尔尼诺正向峰值增强，其峰值窗口与南美、澳洲等主产区的关键生长期高度重合，对单产构成直接威胁。

二是地缘冲突。这是本轮不确定性中更具非线性特征的根源，其影响沿三条路径向粮食体系传导，俄乌冲突长期化，直接扰动新年度播种、出口通道与贸易流向；美伊冲突长期化，则经由能源与化肥链条抬升种植成本；两大冲突叠加，又共同推高海运风险与运费，抬升贸易成本。低库存遇上供应扰动，正是本轮担忧的真正来源，并非某个单一变量急剧恶化，而是价格对任何边际变化的敏感度都在系统性上升。

极端天气将重塑农业供需格局，推升粮食价格中枢。干旱与洪涝频发可能冲击主产区产量，尤其在东南亚、印度及南美地区，若减产预期兑现，全球粮价弹性将显著增强。同时，种植收益改善有望带动化肥、农药等农资需求回升，强化农化产业链景气度。据部分机构预测，2026年全球粮价中枢或持续上行。