我们将我们“咆哮的2020年代”基准情景的主观概率从80%下调至70%。我们将熊市结果的概率从20%上调至30%。今天，我们将标普500指数年末目标从2027年中期的8400点调整。我们2026年底的新目标是7900点。我们十年末的目标仍维持在10000点。

我们仍然预计经济将在没有衰退的情况下持续增长，直至十年末。但在未来三到六个月内，经济下行的风险已经增加，正如我们赋予熊市情景的更高概率所反映的那样。

鉴于最近债券收益率的回升，我们将标普500指数年末远期市盈率估计从19.8下调至18.6，这将我们的年末目标从8400点下调至7900点。这仍然在本年度目标区间7225至8500点之内，该区间基于2027年每股收益425美元乘以远期市盈率17.0和20.0（图表）。