凌晨4点，看完这两条消息，彻底睡不着了

摩根大通、美国银行等大型银行，将最优惠贷款利率从6.75%上调至7%。
新利率今天生效。
最优惠贷款利率，是信用卡、个人贷款、企业贷款的定价基准。
它上调到7%，意味着从今天起，美国消费者刷信用卡的利息、企业周转贷款的利息，全线往上跳了一截。

这是加息传导的最后一公里。
美联储调整的是银行间隔夜拆借利率，普通人感受不到。
普通人感受到的，是信用卡账单、车贷月供、企业经营贷的利息。
从联邦基金利率，到最优惠贷款利率，再到信用卡年化利率，中间有一条传导链。
现在这条链走完了最后一公里。

7%这个数字，上一次出现是2007年。
那是次贷危机爆发前夕。
当然，今天的经济状况和2007年不同。
银行资本更充足，家庭杠杆率更低。
但高利率对经济的压制效应，是一样的。
利率越高，企业越不敢投资，消费者越不敢花钱。
需求端降温，才能把通胀压下来。
这是美联储想要的。
但降温到什么程度，是软着陆还是硬着陆，没人能精准控制。

对A股来说，传导非常直接。
高估值成长股继续承压，出口链要小心汇率压力。
银行股受益于息差修复，资源股和抗通胀品种逻辑更硬。
国内货币政策空间被汇率限制，更多依赖财政政策。

更深一层的问题是：
这次通胀，是供给端冲击推起来的。
加息压的是需求端。
供给端的通胀，加息压不住。
这就形成了一个死结：
加息压不住通胀，但不加息通胀预期会失控。
所以美联储只能硬着头皮加。
加到什么程度？
加到经济扛不住为止。

你手里的票，是在赌加息会压垮经济，还是在赌通胀会压垮加息？
答案，决定你接下来半年的收成。