【琅河财经】美元崩溃论存在几十年了，美债规模每上一个台阶，就要闹腾一回，总有人想要挑战美元的霸权地位，但几十年下来，一个能打的都没有。并不是美元/美债就没有风险，而是总能把风险转移出去，不然怎么对得起美元霸权几个字。

所以，这个游戏的规则从来都是，你不需要跑的比狮子快，比同伴快就足够了。总会有倒霉蛋为美国人的贪婪埋单，日本就曾经是那个倒霉蛋。而这波危机，主要竞争者中，日元的基本面最健康，不是说日元可以拿奥运田径赛冠军，而是日元有实力跑赢同伴，比如英镑，比如欧元，日元根本不需要去和美元比拼基本面。

日本央行想要以长带短，以国债收益率指引基准利率，但之前一直动作迟缓，把3%=2%+1%，玩成了3%=1%+2%。日本央行肯定有他的考量，具体是什么并不重要。重要的是，日本央行现在有比对手更多的加息空间，而且后边也会加快加息的节奏。欧元这次加息后，影影绰绰的暗示市场，他还有继续加息的能力，但日本央行下周加息后，还有再加三次的空间，这次大概率不会是那个倒霉蛋了。

先总结一下这一段，如果这一次美国又一次成功的将风险对外转移，并在某个倒霉蛋身上引发局部的金融危机乃至经济危机，而日元碰巧成功的躲过一劫，那么日元汇率会是何种走势呢？可以参考上轮欧债危机中，日元的表现，还是相当震撼的。区别大概是，上次是被动的成为避险货币，而这次则是经济复苏背景下的主动收缩。退一万步讲，日元现在的基本面总比当年强吧。