9月15日上午收盘：大盘缩量震荡，创新药反弹乏力、ETF资金继续离场，科技内部轮动至半导体/PCB，市场仍在磨底等待议息落地。

一、大盘：宽基托而不举，缩量磨底继续

上证跌0.10%收3881，科创50涨1.79%，创业板跌0.18%。两市成交10568亿，缩量475亿，预测全天仅1.58万亿。

上涨1447家、下跌3675家，涨停28家、跌停18家，个股体感差。

主力净流入30亿（超大单+84亿、大单-54亿），宽基ETF净申购45亿（昨天22亿），国家队在托底，但成交继续萎缩，托而不举。

指数被稳在3880附近，但市场自身做多动能不足。活跃资金指数冲高回落，盘中一度+1.86%，午间回落至+0.23%，场内资金仍在退潮。下午很有可能活跃资金资金指数翻绿，意味着活跃资金持续离场。

二、创新药：反弹缩量、下跌放量，资金承接弱

CS创新药跌0.64%，缩量74亿。药明康德跌0.74%，成交27亿缩量17亿，主力净流出1.08亿，敢死队净流入0.12亿。

资金面信号明显偏弱： 银华净申购从上午最大0.1534亿快速收窄至0.0346亿，下午很有可能转为净赎回，其他4只ETF全部净赎回，东财净赎回0.11亿居首。

反弹时缩量、下跌时放量，ETF申赎收窄/转赎，说明资金没有回流，反弹乏力。 药明康德155附近仍有承接，但主力仍在流出，短线游资零星买入，改变不了整体资金离场的方向。

现在抛压减小，是底部形成的前提。但它不等于“资金开始回流”，因为ETF还没有转为持续净申购。

底部确认：需要多个信号共振，包括：

✅ETF从净赎回转为持续净申购（连续2-3天）
✅龙头股缩量止跌（药明康德守住155，不再创新低）
✅成交衰竭，极度萎缩后温和放量收阳（地量见地价）
✅活跃资金指数止跌回升（回到0轴上方）
产业催化剂持续兑现（WCLC、BD、国谈等）

目前只满足了“抛压衰竭”一条，其他四条还没确认。 所以更准确的说法是：处于底部区域的左侧。

右侧怎么确认：“右侧”不是一个点，是一组信号的确认：

✅ETF从净赎回转为持续净申购（连续2-3天）
✅药明康德缩量守住155，并放量收阳
✅CS创新药放量站上60日成本均线
✅活跃资金指数回到0轴上方
✅外部不确定性落地（9月17日议息）

满足三个以上，可以视为右侧确认，加满仓位。 如果只满足一两个，继续维持分批节奏，不急着加满。

三、科技：内部轮动，半导体/PCB走强，光模块继续调整

半导体概念主力净流入77.95亿，PCB净流入69.96亿，存储芯片+46亿，国产芯片+50亿。半导体、PCB、存储涨幅居前，是今天科技内部最强的方向。

但光通信模块净流出30.45亿，CPO净流出26.80亿，光模块整体调整。科技内部从光模块向半导体、PCB、存储切换，存量博弈特征明显。

最后总结几句：

大盘缩量磨底，宽基托而不举，创新药反弹乏力、资金继续离场，科技内部轮动至半导体/PCB。市场整体仍处于等待议息落地的防御状态，没有增量资金进场，反弹持续性不足。

创新药板块操作上继续观望，不接。 等待信号：ETF从多数赎回转为多数净申购、药明康德缩量守住155、活跃资金指数止跌、量能温和放大。在信号出现之前，保持耐心。

以上内容是个人对于市场的观察与理解，仅为交流，不作为投资建议。市场有风险，决策需谨慎。

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