马光远：央行连买22个月黄金，但黄金才是“最烂的投资”

金价从5600美元砸到4300。
中国央行还在买。
连买22个月，8月又增持了约20万盎司（约6.2吨），连续第10个月扩大黄金储备。

——马光远观点解读

金价从今年1月的5598美元历史巅峰一路回落，4000多美元看着是“便宜了”。
马光远一句话点破：这种思维非常危险。跟过去比，4000多美元的黄金仍然是历史高位。
马光远自己说过一句有名的话：黄金是这个世界上最烂的投资，观点不会因为黄金涨到五千美元就改变。

那他为什么还肯定央行增持的方向？

因为央行买黄金和普通人投资完全不是一回事。

中国黄金储备占官方储备不到10%，美国、德国的黄金占比远超我们。俄乌冲突之后，全球央行看明白了——外汇储备全押在美元体系里，关键时刻就是“人质”。
所以战略上，增持方向没问题。世界黄金协会数据显示，全球央行已连续16年净购入黄金，2025年购金量仍接近历史峰值。

但马光远的狠话在后面——

第一，别拿5600美元当参照系。
今年1月冲上历史巅峰，从那个点回落到4000多，看着是便宜。但跟过去比，这个价格仍然在高位。

第二，黄金的定价权不在我们手里。
伦敦和纽约牢牢主导全球黄金交易和价格发现。如果我们在高位猛买，美国通过金融手段把金价打下来，亏的是谁？

第三，最核心的判断——美元霸权不等于美元。
很多人以为把美元储备换成黄金就能撼动美元体系。马光远说这太天真了。
美元背后是一整套全球金融网络：贸易结算、支付清算、金融制裁能力。
黄金再值钱，也是以美元定价的，也是在美元体系里转的。

马光远把美元比作一座冰山。黄金只是水面上露出的那一角。水面下的结算网络、清算体系、制裁能力，才是真正的冰山主体。换掉一角，冰山还在。

那中国真正该做什么？
人民币国际化、跨境支付体系、全球金融布局——这些比买黄金难十倍，但绕不过去。
黄金能解决“储备安全”，解决不了“金融霸权”。

马光远谈黄金 央行增持黄金 中美金融博弈

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