上周五晚间，美股在8月核心通胀数据超预期的背景下逆势走强。不少投资者疑惑，美联储加息预期抬升没有打垮美股，反倒引发全球股市剧烈震荡。对此，林哥在周末文章中和大家聊过，美股周五晚间反弹，不单单是通胀数据落地带来的利好，国际油价周五冲高回落同样起到关键作用。而油价的回落，根源在于中东发生的两大变局。第一，本周一海湾合作委员会六国外长计划与伊朗外长阿拉格齐举行会晤，这是阿曼方面为推动霍尔木兹海峡商业航运协议所做的努力。据外媒援引知情人士消息，这场会晤由阿曼发起，定于本周一在阿曼塞拉莱举办，多国确认参会，原本市场预期会议可以如期召开。第二，也门胡塞武装攻占红海重镇穆哈之后，公开发表声明，呼吁各方向沙特施压，停止向红海西海岸等敏感区域增派武装力量，避免局势进一步升级，保障当地航运安全。两件大事均发生在上周五晚间，叠加上周四油价大幅上涨，才促成周五晚间油价回调。国际油价，正是近期全球资本市场所有矛盾的源头。美联储加息预期抬升、美债收益率走高，根源都来自油价持续大涨，股市只是这一连串连锁反应的最后一环。也就是说，现在全球股市除了要看美联储政策和美债收益率，更要盯紧国际油价的走向。可上周五油价短暂回落之后，周末中东局势再起变数。林哥周末文章就提到，受伊拉克多次无人机袭击沙特影响，沙特为防范风险，关闭了国内至关重要的东西向输油管道。这条管道对沙特原油出口意义重大，依靠它，沙特可以把波斯湾的原油转运出口，对冲霍尔木兹海峡带来的航运风险。该管道日处理原油可达700万桶，贯穿沙特全境，直通红海出口终端。沙特阿美也曾表态，在应对海峡冲突带来的石油供应中断问题上，这条管道的作用比释放战略原油储备还要大。也正因如此，林哥周末就判断，上周五油价回落大概率只是短暂震荡，并非趋势反转。事实也印证了这点，今日A股盘中国际油价再度走强，布伦特原油与WTI原油涨幅均超3%，站稳107美元附近。油价再度冲高冲击之下，亚太市场没能延续上周五美股的反弹，日韩股市双双收跌，韩国综指跌幅达到3.26%。对比来看，A股周一低开高走收出假阳线，已经体现出不错的韧性。就在林哥撰文的同时，最新消息传来，也门胡塞武装向沙特西南部一处空军基地发射数十枚弹道导弹与无人机，国际油价涨幅进一步扩大，布伦特原油一度触及108美元关口。所以本周乃至未来数月，全球资本市场的焦点依旧集中在三件大事：第一，本周五美联储9月议息会议；第二，美国20年期、30年期长债收益率走势；第三，中东地缘冲突会将国际油价推至何等高度。接下来林哥就从时间周期出发，聊聊这三件事会对全球股市造成怎样的影响。第一个阶段：本周五美联储9月议息会议之前。上周五美国8月核心通胀数据高于预期，目前市场基本定价美联储本周五将会加息25个基点。即便特朗普公开呼吁美国维持全球最低利率，也没有改变市场的加息预期。正常逻辑下，重大利空落地前夕，股市往往会持续回调，只有阶段跌幅足够大，才会在利空来临前提前止跌。回看美股，8月初至今整体表现平淡，上周更是走出四连阴，说明美股已经部分计价了美联储加息带来的利空。即便议息会议前美股还会因为油价上涨出现震荡，下跌幅度也会逐步收窄。第二个阶段：美联储9月议息会议结束后的一到两周。无论美联储9月是否加息，决议落地之后，全球股市都会迎来一轮修复反弹。只是反弹力度会出现分化：如果美联储如期加息，反弹力度会偏弱；如果不加息，反弹力度会更强。同时国际油价也会左右反弹空间，油价继续大涨，全球股市反弹幅度就会受限；油价震荡回落，反弹力度会更强，只不过这种情景发生概率相对偏低。第三个阶段：十一长假过后。美联储9月议息会议的影响逐步消退，全球股市中短期走势，将完全由油价主导。当前局面，伊朗与也门胡塞武装同时对海湾两大海峡形成扰动，其中霍尔木兹海峡对油价影响更大，决定油价的中短期方向。特朗普近期多次表态，预计对伊朗的战事会在今年11月中期选举后立刻结束，还放出豪言，战事结束之后，汽油价格会跌到2美元一加仑以下。特朗普的言论可信度存疑，但林哥认为，这一次他未必会食言。原因很简单，前面已经讲过，国际油价是当下全球金融市场所有麻烦的根源。油价推高美债收益率、倒逼美联储加息、压制美股表现，每一项都会给特朗普带来压力。战事无限拖延，也很难达成美国既定战略目标，拖得越久，对美国经济与金融市场的负面冲击就越大。特朗普也急需一个台阶下，美国11月中期选举，或许就是这个契机。美国11月初开启中期选举，十一长假结束到选举到来，只有不到一个月时间。大资金需要预留时间离场规避交易成本，这也就意味着，国际油价单边持续上涨的时间已经不多。话题转回A股。上周五大盘向下变盘，放量3300亿，说明指数破位阶段，不少资金选择出逃。今日两市相比上周五缩量3400亿，走出低开高走行情，反映出反弹阶段场外资金进场意愿不足，场内资金大多选择躺平，多空分歧并不算大。这种状态大概率会延续到本周四、周五。倘若本周前三天A股、美股整体维持弱势，部分大资金会抢在美联储议息会议之前分批进场布局。板块层面，虽然大盘整体表现偏弱，但市场主线热点表现尚可，只有贵金属随大盘回调，创新药、AI应用、算力租赁、CPO、PCB等板块逆势走强。上周内外资机构抱团加仓的PCB、CPO，周一也收获不小涨幅。主线热点大面积走强，说明主力资金没有出现大规模减仓。在林哥看来，以CPO、PCB为代表的算力方向短期还有反抽机会，但中期很难走出持续性趋势大涨，上方堆积大量套牢盘。跌幅榜上，农业板块近期连续回调，已经出现破位迹象。农业股本身缺少基本面支撑，前期依靠厄尔尼诺预期炒作，阶段涨幅已经超出预期。一旦主题行情终结，后续很长一段时间很难再有起色，这点大家要高度警惕。