有研硅，国内半导体硅片的央企标的。公司的基本盘是8英寸硅抛光片，用于功率器件、车规芯片；刻蚀设备硅部件是它的特色耗材业务，下游扩产就会持续复购，毛利表现比较好。现在市场最大的看点是重大资产重组，停牌收购山东有研艾斯剩余股权，把12英寸大硅片业务完整装进上市公司，这是后期成长最重要的变量，但要经过审核，良率、客户认证都需要时间。看中报，营收利润两位数增长，现金流表现尚可，但毛利率同比下滑，应收账款增速高于营收，这点需要持续跟踪。风险方面，半导体硅片竞争激烈，8英寸产品价格双向波动；重组存在审核和整合不确定性，12英寸业务短期很难贡献业绩。对比沪硅产业，有研硅现有业务能够盈利，12英寸依靠并购补齐；沪硅12英寸规模更大，但整体还未实现盈利。以上仅复盘，不构成投资建议。