华友钴业在印尼的镍项目主要采用HPAL湿法冶炼工艺，而硫磺是该工艺中生产硫酸的关键原料，属于刚性消耗品。
2026年以来，受中东地缘冲突影响，全球硫磺供应链受到严重扰动。硫磺（CIF印尼）价格从年初的约550美元/吨，飙升至6月的1,250美元/吨，涨幅超过126%。国内硫磺现货价也从约3600元/吨涨至6月末的约8900元/吨，半年涨幅接近150%。湿法镍每金属吨约消耗10吨硫磺，价格暴涨对成本形成了巨大冲击。
由于硫磺成本高企，华友钴业旗下印尼华飞镍钴项目的部分产线自2026年5月1日起被迫停产检修，检修期间预计影响该项目约50% 的产量。
这直接导致了MHP（氢氧化镍钴）出货量下滑。2026年上半年，公司MHP出货量仅为9.68万吨，同比下降约19%。成本上升与产量收缩的双重挤压，使得镍业务利润空间被大幅压缩。
