长鑫存储以82%利润率登顶全球内存行业盈利榜

全球存储半导体市场的盈利能力排名出现前所未有的逆转。中国最大DRAM制造商长鑫存储今年第二季度营业利润率高达82%，超越三星电子、SK海力士和美光等老牌厂商，跃居全球第一。
据《日经新闻》今日发布的六大存储器公司息税前利润（EBIT）数据，长鑫存储利润率高达82%，超过美光的80%、SK海力士的76%以及三星电子半导体部门的70%。长鑫存储的盈利逆转极为迅猛。其2024年归母净亏损为71.45亿元，而2025年即实现扭亏为盈，归母净利润达18.75亿元。2025年营收为617.99亿元，同比增长约156%。
盈利大幅增长的背后，是AI热潮推动的市场结构性转变。随着三星电子和SK海力士等领先企业将资源集中于高带宽内存（HBM）等高附加值产品，包括用于个人电脑和游戏机的DDR5在内的传统DRAM供应量下降。DDR5价格飙升，以传统DRAM为核心产品线的长鑫存储成为最大受益者。
合同结构的差异也是盈利能力分化的重要原因。HBM通过与主要客户签订年度合同供应，受现货市场波动影响较小；而长鑫存储
的主要产品DDR5则直接与市场价格挂钩。台湾省市场研究公司TrendForce表示，DDR5的盈利能力在今年第一季度开始超过HBM。分析师认为，传统DRAM销售份额较高的公司更有利于从当前的价格上涨趋势中获益。
长鑫存储正将产生的现金用于扩大产能。该公司今年上半年自由现金流盈余约2.2万亿日元，并利用这笔资金扩建合肥工厂，以及在上海新建一家工厂。包括阿里、字节和腾讯在内的科技巨头也优先采购国产芯片，推动了强劲的国内需求。
资本市场情绪同样乐观。长鑫存储于7月上市，市值约为3.85万亿元，一度超腾讯成为国内市值最高公司，约为日本铠侠（Kioxia）市值三倍。其市盈率接近20倍，反映出市场对其增长的预期高于韩国和日本同行——后者市盈率仍维持在个位数。
中国存储器产业正在构建以DRAM领域的长鑫存储和NAND闪存领域的长江存储（YMTC）为核心的更广泛竞争格局。两家公司正携手开发下一代HBM存储器。国家层面的支持依然强劲，地方政府和政府基金持有长鑫存储超过一半的股份。
目前，全球DRAM市场由三大巨头主导：三星电子、SK海力士和美光分别占据39%、26%和25%的市场份额，合计90%，而长鑫存储的份额约为7% #商业 #科技 #人工智能 #半导体 #长鑫存储