【新股深度 · 9月12日】

本周新股冰火两重天，有人中签吃肉，有人追高被套。拆解三只重点新股。

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1. 燧原科技 688801 发行价：142.18元 | 行业：电子/AI芯片 赛道：云端AI芯片（产能扩张期） 募资：61.19亿 | 超购：数据暂不可得 财务：2025年营收9.90亿（同比+37%），三年复合增长率81.32% 估值：发行PE无（亏损），同行摩尔线程PS约100倍 短期目标：350-380元（首周，-5%至+10%） 中期目标：280-320元（3个月，解禁压力） 结论：上市首日收盘397元，大肉签兑现，但1709亿市值已透支3年成长空间，追高者慎

数据来源：燧原科技招股书、证券时报2026年9月11日报道

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2. 贝特利 301697 发行价：12.10元 | 行业：电子材料/化工新材料 赛道：电子浆料+有机硅（产能扩张期） 募资：7.95亿 | 超购：数据暂不可得 财务：2025年营收36.46亿（同比+45%），净利1.16亿（同比+19%） 估值：发行PE 27.39倍 vs 行业均值68.33倍（折价60%） 当前价：24.63元（首日收盘35.90元，已大幅回落） 结论：发行定价低估，首日涨幅196%实为估值修复，但当前PE仍仅55倍，对比行业均值有安全边际，短期可关注超跌反弹机会

数据来源：贝特利招股书、证券时报2026年9月1日报道

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3. 马矿股份 601123 发行价：6.65元 | 行业：钢铁/铁矿采选 赛道：铁矿（周期上行期） 募资：8.21亿 | 超购：数据暂不可得 财务：2026年中报营收11亿，净利4亿（数据来源：雷递2026年9月1日报道） 估值：发行PE 13.81倍 vs 行业均值36.09倍（折价62%） 当前价：15.26元（首日收盘26元，已大幅回落） 结论：福建铁矿稀缺性叠加国产铁矿安全主题，首日290%涨幅严重透支基本面，当前价格仍处高估区间，新股筹码未充分换手，短期回避

数据来源：中国证券网、证券时报2026年9月1日报道

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【打新预告】力勤资源 001246申购日：9月18日 | 行业：有色金属/镍赛道：镍产业链（产能释放期）募资规模：40.47亿（拟投向湿法渣资源化+MHP精炼项目）财务：2025年营收402亿，净利28亿（同比+53%）背景：港股力勤资源(2245.HK)已上市，本次为A股主板IPO，腾讯为首大客户+股东结论：关注。镍价周期底部明确，新能源三元电池需求支撑有力，发行定价合理情况下具备打新价值

数据来源：力勤资源招股意向书、同花顺2026年9月10日报道

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总结：本周新股本质是定价机制失灵——发行价被压得越低，首日涨幅越疯狂，但这不是基本面驱动，是制度红利。燧原吃肉，马矿贝特利埋人。下一只值得关注的新股是力勤，镍产业链+新能源双赛道+业绩高增，9月18日申购盯紧了。

国产GPU四小龙 力勤资源