大多数人，第一次看到这张图表时，会注意到其中的胜利：

两个世纪的复利增长，中间虽有中断，但从未停止。

看得更久一些，你会注意到一些远更有用的东西。

那些巨大的低谷——投资者损失十年或更长时间真实财富的时期——并不与著名的崩盘相吻合。

它们与通货膨胀相吻合。

拿破仑时代的大熊市持续了十二年。 一战后的通胀吞噬了十一年。 越南战争和石油冲击时代则持续了十三年。

每一次，杀手都不是盘面上的一天糟糕日子。它是价格水平的持续上升，一年又一年地侵蚀金融资产的购买力，而名义指数看起来却虚假地保持活力。

这里是同样的历史，用三个数字呈现

1⃣从1906年到1921年，美国股市名义上下跌26%——实际下跌63%。 2⃣从1929年到1949年：名义下跌22%，实际下跌44%。 3⃣从1968年到1982年：名义上涨35%——实际下跌51%。五十一%。整整一代人的一半财富，在一个整个时期从未登上头条崩盘新闻的市场中消失。没有值得载入史册的单日。没有可以指责的恐慌。只有一个上升的指数和一个正在消亡的货币。