之前A股近5200只个股下跌，沪指直接失守3900点，科创50跌近3%，很多人只知道导火索是美国PPI超预期、油价破100美元，市场押注美联储下周加息的概率飙到71%，但没搞懂加息到股市暴跌中间的完整链条。
其实根本不是什么玄学，是三把刀同时往下砍。第一刀直接调大估值分母，股票价值是把未来所有盈利折算成当下的价格，锚定美债收益率的折现率就是那个分母，加息不影响公司当下利润，分母变大直接让股票的理论价值缩水。
第二刀把无风险收益拉到5%，躺着买美债就能拿到这个收益，谁还愿意冒股市波动的风险去博不确定的回报。第三刀直接引发全球资金大搬家，美元和美债像个巨型抽水机，把新兴市场的流动性全吸走，越是靠未来讲故事、赚远期钱的赛道，跌得越狠。
之前欧美股市也同步崩，道指连跌4天创一个多月新低，A股那次超4800股收绿，成交额还放量到1.97万亿，全是这三刀叠加的结果。