康鹏科技上半年营收3.11亿元，同比降28.72%，归母净利润由盈转亏至亏损0.41亿元，扣非亏损0.47亿元。这是公司2023年上市以来交出的最差中期成绩单。

业绩崩塌的核心症结集中在CDMO业务。 境外业务占比同比大幅下降，销售产品结构变化导致主营业务毛利率同比暴降14.69个百分点。境外收入骤降是直接导火索——公司核心客户集中在欧美医药企业，地缘政治和海外需求波动直接冲击了CDMO订单的稳定性。

募投项目的困境是更深层的信号。 公司上半年终止部分募投项目，并将医用多肽制造能力提升项目延期至2027年6月，说明CDMO行业的需求复苏节奏慢于预期，产能扩张被迫踩下刹车。再加上独立董事王悦离任、选举唐菂接任，管理层也在经历调整。

从“CDMO热门赛道”到“境外订单骤降”，康鹏科技正面临从政策红利期到市场出清期的切换考验。 当一家核心客户在海外、产能扩张受制于需求的小分子CDMO公司选择主动收缩，问题已经不是“何时复苏”，而是“能不能熬到复苏”。