未来的市场大概率是轻指数重个股的，而且应该分化会很明显。

就拿光模块来说，市场规模和成长性都很好，这点毋庸置疑。近日，高盛发布最新全球光模块研报，报告大幅上调行业预测，预计2026-2028年全球光模块市场规模分别达677亿、1314亿、1485亿美元，较此前预测上调33%、81%、115%。高盛指出，此次上调不只是A服务器数量增加，核心是服务器架构向高速网络达代，单颗GPU、ASIC芯片所需光模块数量提升，带动800G、1.6T、3.2T产品需求快速爆发。

那很多人都会去看龙头“易中天”的股价反应，发现都很弱。然后开始质疑和吐槽这些顶级投行高位还在吹票，但这份报告首次覆盖中际旭创H股、恢复覆盖A股，两者均给予买入评级;A股12个月目标价上调至2645元(此前7月17日高盛刚把A股目标价从1187元上调117%至2581元)，H股首次覆盖目标价3267港元。截至目前我写稿，中际旭创A股股价在895元人民币，H股股价在1138港元。

我并不是在跟风吹光模块，我也不会说时间会证明光模块和算力。再好的逻辑，也得结合大盘涨跌趋势来选择介入跟退出的时机。行业没问题，公司没问题，但关注度太高了、拥挤度太高了、筹码结构太乱了。但真的没机会吗？如果你认真研究会发现，有一家二线的光模块产商已经走出了右侧趋势，且被机构密集调研。

在调研纪要中提到几个关键信号。第一：2026年底前不低于600万年化产能目标已经提前实现，并在继续根据客户和市场需求扩产，有机会在年内达到千万级；明年产能目标继续向上爬坡。第二：可插拔模块：800G已完成多家大客户认证并批量发货，1.6T预计2026年下半年量产，3.2T产品按规划推进。第三：NPO研发进度较原计划加快，本月底将推出首批3个样机，今年年底将完成相关测试。第四：公司现有订单以海外订单为主，预计未来海外工厂产能占比将在一半以上。

问：新客户的合作门槛大概是什么量级?答：一般情况下，与行业内的头部客户进行合作，至少具备每年300-500万支产品交付能力才有合作洽谈机会，客户下单前会考察技术、物料、生产场地、质量管控、生产管理能力等情况。

截至发稿，这家二线光模块龙头，A股/H股股价大涨8%/5%。而两市超4400家个股下跌，缩量2000亿。

注意：本人不推荐任何股票买卖，只作为个人思考感悟记录。不唱多不唱空任何行业任何公司。股市有风险，投资需谨慎。