宁德时代市值蒸发超5200亿账面业绩依旧能打，日赚数亿的数据摆在明面上，硬实力毋庸置疑。只是资本市场从来不只为当下的利润买单。一边是整车厂纷纷布局自研电池、扶持多元供应链，努力摆脱单一供给约束；一边是行业产能持续扩张，竞争格局悄然改写。几百亿回购的利好喊话很响亮，能不能稳住市场信心，终究还是要看后续落地。5200亿市值蒸发，蒸发的不只是数字，是曾经“不可替代”的确定性溢价。行业走到新阶段，上游和下游之间的博弈，才刚刚拉开序幕。