为什么现在不降息？

哪怕不得不降低土地财政也要去提振居民对房地产的信心，付出这么大的代价难道是为了趁老美的心意让咱们的房地产继续下跌吗？

拉动经济的三驾马车里面消费投资出口只剩下出口还正常的在跑，消费和投资呢完全的已经趴在了地上。而出口赚回来的是大量的美元外汇，但这里有一个很现实的问题，就现在美债的利率居高不下，30年期的利率达到了5.32。

美债是什么？是全球公认的无风险资产也是全球主要的理财产品的底层锚定物。那老美现在的所有的理财产品的收益率等于同期限的美债收益率加上风险溢价。

比如正股类的货币基金是5.35流动性极好，那么企业出口赚回来的美元大量的就趴在这一类的产品里面，和5.32几乎是持平的。这就是企业海外美元最直接的理财去处。比如优质优先货币的基金是投资高等级商业票据的，在5.4到5.55之间。那多一点点的信用风险收益略高于美债也是海外企业大户非常爱用。再比如美国银行大额的存单是保险保本的，达到了5.45到5.7之间，这是最好理解的银行存款类有存款的保险。

再比如3A级的顶级企业的短债，比如苹果微软这一类龙头，年化呢是5.5到5.75之间。这就是全世界最好的公司发的债啊，信用风险呢极低，在美债基础之上呢加了20%到40BP的信用溢价。

那以上这些呢都是几乎没有风险的理财产品你就更不用去说其他略带风险的基金或股票类的投资能做到年化12以上是非常正常的。所以整条美元的现金理财的水位就全部的被美债这个无风险锚定物给抬起来。也就是说企业手里拿着出口赚来的美元它不用冒多大的风险轻轻松松能达到5.3到5.6的一个收益。

那反观咱们国内人民币的存款理财只有2%左右，在不考虑汇率变动的情况之下两边的利差直接拉开了三个点以上。

那咱们都知道现在银行的净息差只剩下1.4了，你如果再把国内利率往下去压不仅国内的银行风险会增加，利差这个口子还会被拉得更大。不仅外汇回来的动力变得更弱还会刺激一些民众贷款换美元去套利最终结果可能就得不偿失。

资本是算账的这既是商业规则也是人性使然。出口顺差数据是很漂亮，但赚的外汇他愿意趴在海外买美元的理财不愿意结汇换成人民币回来。尤其国内现在正在通缩没有特别好的投资产品。那这就是利率的外部枷锁不是我们想降息就可以随心所欲的降的。

房价的大幅下跌和经济通缩的开始都是从2021年下半年美联储暴力加息开始的。美元潮汐本来就是老美收割全球的核心武器之一。很多人看经济只看国内这一亩三分地，但今天的市场是全球化打通的，你做任何货币政策都要抬头看外面的世界。

咱们现在呢一边是内需不足需要宽松托底，另一边呢是利差倒挂要守住资金回流的动力两头都要做权衡这就是当下政策的两难。

老美呢想通过拉爆我们的楼市拖垮我们的经济，而我们呢想等老美扛不住美债危机主动降息再去实行货币宽松就看谁先扛不住。这也是这一次八二八新政没有直接降息而是选择把贷款年限从30年拉成40年用时间换空间的方式它的原因之一。

所有的政策都是权衡利弊取舍，所以不要去质疑大家长解决问题的方式因为他所要考虑的远比你我想象的要多得多。

你只要知道楼市跟随着国运，“十五五”规划要全面的修复全民资产负债表，所有的动作都是围绕着这个目标。哪怕不得不降低土地财政也要去提振居民对房地产的信心，付出这么大的代价难道只是为了趁老美的心意让房地产继续下跌吗？

而我们所要做的就是随我一起拨开这层迷雾看清方向，在多方博弈的过程中做对选择然后耐心的把结果交给时间去验证。