泰恩康的CKBA乳膏又往前迈了一步——IIb期临床试验首例受试者已入组。

公司9月7日公告，控股子公司博创园的CKBA乳膏玫瑰痤疮适应症IIb期临床试验完成首例受试者入组。此前IIa期已于5月完成全部入组并提前启动IIb期，四川大学华西医院继续担任组长单位。CKBA是全球首个靶向T细胞脂肪酸代谢通路的创新小分子，国内尚无治疗玫瑰痤疮的1类创新药获批上市，CKBA有望填补空白。

但创新药管线提速的另一面，是业绩正在经历的阵痛。

上半年营收3.2亿元同比降7.72%，净利润仅372万元，同比暴跌89.97%。核心拖累是“和胃整肠丸”5月底刚拿到国产批文，报告期内产能尚未释放，肠胃用药收入同比下滑超三成。两性健康用药和眼科用药虽有增长，但公司销售费用同比增长超三成，广告及业务推广费用激增近五成，利润空间被严重挤压。

公司自述正处于“新旧动能转换的业绩拐点期”。

一边是创新药管线进入临床试验密集期，一边是传统大单品国产化尚在爬坡。CKBA乳膏玫瑰痤疮适应症IIb期预计2027年春节前后完成全部入组，白癜风适应症Ⅲ期临床也在同步推进。当一个在研产品的潜在市场空间，远远大于当前利润下滑的幅度时，股价的定价逻辑已经切换。