漱玉平民实控人李文杰及其一致行动人漱玉锦云、漱玉通成合计持股比例由52.09%降至51.78%，触及1%整数倍。其中漱玉锦云减持114.63万股占0.28%，漱玉转债转股被动稀释0.03%。51.78%离“相对控制权”51%的生命线还有0.78个百分点，这是实控人还能守住的一道防线。

减持+稀释双管齐下，内部人还在持续撤退。董事长李文杰此前已减持2%、套现约8000万元，上市以来减持比例超5%。上半年营收53.14亿元增8.86%，但净利仅2577万元降28.9%，坏账计提大幅吞噬利润。应收账款11.45亿占比11.81%，资产负债率76.8%，现金流同比降68.3%，经营面与持股结构同步承压。

当实控人一边减持、一边质押，可转债又在稀释股权，这种“三重撤退”叠加行业“双高”压力，已经不是简单的持股比例变动问题，而是资本与经营双重收缩的信号。漱玉转债转股期限至2028年12月，持续稀释的风险仍在。