半年净赚23亿，市值却蒸发3000亿。寒武纪这份半年报，大概是A股最撕裂的成绩单。营收59.96亿、净利23.11亿，双双翻倍，连续七个季度盈利。从连亏八年到赚钱机器，剧本反转够漂亮。

可市场不买账。半年报后首日跌超6%，三个月内市值从万亿跌到6741亿，3500亿人间蒸发。

翻完83页财报，三个硬伤藏不住：

一是赚的是纸面富贵。经营现金流净额仅3.11亿，同比暴跌65%。存货82.48亿，比半年营收还多，预付款暴增291%。芯片迭代比手机还快，82亿存货随时可能变雷。

二是最懂这只票的人跑了。“章盟主”一季度至少减持479万股，套现超46亿，在万亿前夜离场。科创50ETF也同步大幅减仓。

三是增速撑不住估值。二季度收入环比仅增7.8%，全年135亿目标才完成44%。368倍市盈率，全靠信仰？

业绩狂奔，筹码松动。这出戏远没完。

你觉得寒武纪是被错杀，还是该挤泡沫了？评论区见。