今天凌晨，比特币跌破8万美元，最低砸到78660美元
就在几天前，它还在8.2万美元上方庆祝"牛市回归"。导火索是北京时间9月4日晚公布的美国8月非农数据：就业强于预期，美债收益率应声上行，风险资产集体被砸，比特币从8.2万跳水，盘中跌超3%，失守8万整数关口。截至发文，币价在7.8万美元附近徘徊。这个位置的脆弱，8月就埋下了——从7月低点5.78万美元一路涨上来，一个月涨了约25%，获利盘堆积，任何风吹草动都容易踩踏。
拉长镜头看，这轮反弹的成色，资金面说了算。年初到7月1日，美国现货比特币ETF累计净流出约33亿美元，这是花旗的统计口径，也是币价当时跌到5.78万的核心原因。转折发生在7月中旬：ETF转为连续净流入，8月单月净流入约35亿美元，最后一周更是涌入约19亿美元，币价8月25日一举突破8万，空头被轧。两个月的上涨是真金白银买出来的，不是消息面吹出来的——这是判断后续行情最重要的锚。
但请注意一个反常识的信号：这轮回调里，比特币与纳指的相关性罕见转负，约-0.2，是2025年四季度以来第一次。它不再单纯跟着美股科技股走，越来越像独立的宏观流动性资产，美联储利率预期、美元指数、美债长短端才是它真正的水位。盯着"跌破8万"喊熊市，大概率看错了坐标：8万从来不是技术关口，只是情绪关口。真正的中期风向标有三个：ETF资金能否持续净流入，单周19亿美元掉到个位数甚至转负就要警惕；美元指数和长端美债收益率，10年美债稳在4.7%下方、美元不反弹，上涨逻辑就没破；8.3万美元的365日均线，那是多空真正决战的阻力位，站上去才谈新高。
未来两周是密集事件窗口。9月9日，美国财政部开始扩大长期国债回购；9月15日，市场期待已久的加密"清晰法案"进行程序性投票，若通过，美国将首次给加密资产划定完整监管框架，对机构资金是"合规入场券"级别的事件；9月15到16日，美联储议息会议，联储主席沃什近期表态偏鹰，市场甚至在重新定价加息风险。三件事叠在一起，9月中旬的波动不会小。
中期走势给个判断框架，不预测点位。第一，流动性是总开关，全球央行缩表叠加美债供给扩张，风险资产水位整体承压，比特币不可能独善其身。第二，监管是估值重估的钥匙，"清晰法案"落地，比特币在美国从灰色资产走向合规商品，ETF配置盘上限会被重新打开；预期落空，则要先杀一波估值。第三，减半后的供给逻辑没变，但已被价格充分交易，别指望它单独讲故事。综合看，7.8万到8.3万这个箱体大概率要反复磨，真正定方向的，是9月15日那两件事。
说点对普通人有用的。第一，别上杠杆，这种行情一天2000美元振幅，爆仓按分钟计。第二，定投的人盯紧ETF资金流和美元指数，比盯K线有用。第三，提醒一句：我国对虚拟货币交易炒作的政策红线没有变，境内参与相关交易有合规风险，海外渠道同样不受法律保护，本文只做信息梳理，不构成投资建议。8万这个位置，你觉得是黄金坑，还是下跌中继？评论区说说你的理由。
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