A股6轮牛市复盘：涨得最疯的5个板块，后来都怎么样了？

炒了这么多年A股，有个规律特别邪门——牛市里涨得越凶的板块，熊市里往往摔得越惨，几乎是镜像。

把1996年以来6轮像样的牛市拉出来看，领涨前五和后来的"反杀榜"，重合度高得吓人。更吓人的是里面的龙头个股——有些故事，讲出来像段子，但都是真金白银赔掉的。

🐂 1996-97 绩优牛｜家电、食品饮料领涨

那是第一次"价值投资"登场，四川长虹一年8倍，海尔跟着飞。后来震荡期家电率先掉队——不过那会儿泡沫还不算大，杀伤力有限，属于"热身局"。

🐂 1999-01 "519"科网牛｜TMT、金融领涨

深科技、清华同方涨10倍+，沾"网"就飞。2001年崩到2005年998点，TMT题材股普遍 -70%~-95%，亿安科技126块跌到3块退市——A股第一轮主题泡沫彻底证伪。

🐂 2005-07 股改周期牛｜非银、有色、军工、地产、煤炭领涨

这是最极致的：

- 中国船舶（原沪东重机）998→6124 区间后复权涨约49倍，是那轮神话级标的- 中船防务（广船国际）同期后复权约58倍- 云南铜业、山东黄金等有色股十几到几十倍不等，中信证券7.5倍

然后2008年一年跌回1664，有色 -71%（云南铜业1200亿市值缩到90亿），煤炭钢铁非银跟着躺——"五朵金花"全成"五把刀"。

🐂 2014-15 杠杆牛｜非银、建筑、钢铁、交运领涨（创业板段是计算机、传媒、军工）

注：14年底启动段领涨是非银/建筑/钢铁/地产/交运；把2015杠杆段合起来看，计算机、传媒、军工冲到最前。创业板更疯。2015年6月之后熔断+阴跌，这批龙头的结局堪称A股最荒诞一幕：

- 全通教育 467.57元（2015.5）跌到10元，-98%，濒临退市- 安硕信息 474元（当时两市第一高价）跌到12元，-97%- 暴风科技 29个涨停神话，退市价0.27元- 乐视 创业板一哥，退市

传媒板块 -84%、计算机 -79%，很多人的"青春钱"埋在那儿。

🐂 2019-21 赛道牛｜白酒、医美、新能源、电子领涨

这轮龙头涨幅比07丝毫不逊色：

- 宁德时代 2018上市到2021，复权 10倍+- 阳光电源 2020.5的6块 → 2021.7的120块，20倍- 锦浪科技 12→350，25倍- 英科医疗 2020单年 +1500%（疫情手套）

2021年2月/12月见顶后→2024.9见底：

- 贵州茅台 2627 → 1525（-42%），五粮液 357→82（-77%）- 宁德时代 692 → 353（-49%）- 通策/爱尔（牙茅眼茅）-85%~-88%，CXO板块 -70%+

💡 这轮套牢的，可能就是你或你身边人——因为是最近的一轮，很多人是2020-21年刚进场。

🐂 2024至今 AI牛｜通信、电子、计算机、机械、非银领涨

还在进行中，目前涨得最狠的是算力链（截至2025年末）：

- 新易盛 2025年初40块 → 2026.6高点 566+元，14倍+级别- 中际旭创 2025年80 → 2026.6高点 1253+元，15倍+级别- 寒武纪 2024年160 → 2026.6高点1540，接近10倍

跌得狠的反而是上轮明星——新能源、医药还在坑里趴着，煤炭电力这种红利高股息相对滞涨。

三个规律，老股民都懂：

1. 每轮领涨 = 当年的时代主线

消费（96）→ 科技（99）→ 周期（07）→ 基建（14启动段）/ TMT（15杠杆段）→ 消费+新能源（19）→ AI（24），换的就是产业+政策+流动性三重共振的方向。

2. "涨最狠 = 跌最狠"是铁律

07有色、15传媒、21医药，全是这个剧本。PE从50×干到8×，从140×干到30×，泡沫吹多大，破的时候就有多疼。中国船舶49倍、全通467块、英科1500%——这些数字越夸张，后面埋的人越多。

3. 券商是牛市常驻，有色是周期牛常驻

券商几乎每轮都露脸（牛市β本身），有色则在周期牛里必露脸，其它牛里不一定（14-15、19-21有色都不是主角）。两家加起来，算是A股"气氛组"最稳的两位。

⚠️ 还有个容易忽略的点：牛市里相对滞涨、甚至阴跌的，往往是上轮的龙头——14-15年白酒医药趴着，24年新能源医药趴着。"旧王让位新王"，才是板块轮动的真相。

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