100万门槛就是100万：私募份额拆分这条路，彻底堵死了

证监会昨天扔了个文件出来，私募圈估计不少人没睡好觉。

《私募投资基金募集监督管理办法》开始征求意见了，七章四十五条，算得上是头一回专门给“募集”这俩字立规矩。以前行业里那些心照不宣的玩法，这回白纸黑字写了，不行。

先说最要命的一条。以后谁也别想把一份私募份额拆成零碎卖。100万的门槛就是100万，你想把它拆成十份每份10万，找十个人凑钱投，违规。你为了同一个项目连发好几只基金，每只凑不够人数但加起来超了，也违规。监管的意思很清楚，我要穿透看，谁的钱、投了多少、是不是合格投资者，一层层扒开查。那些靠“拼单”攒起来的产品，以后没戏了。

互联网那套也得收一收。新规说得很死，不能在任何互联网平台上向不特定的人推介私募。你以前可能在支付宝或者哪个理财App上刷到过私募产品的推荐页，以后没了。只能在私募机构自己的官网、自己的App上做推介，而且推介之前，得先确认你是合格投资者，做过风险测评。抖音上不能发，公众号上不能发，第三方财富平台也不能挂。说白了，私募得有个“私”的样子，不能把产品像公募基金一样摆在大马路上叫卖。

合格投资者的标准也重新划了线。两年以上投资经历，这是硬杠杠，没得商量。钱的要求也比以前细了，家庭金融资产不低于500万，或者净资产不低于300万，或者近三年年均收入不低于50万，三条满足一条，再加上两年经验，才能进这个门。如果投的是单一标的、境外资产、场外衍生品这类高风险东西，门槛再往上提一档，四年经验加1000万资产。新规把“合格”拆成了两个字，一个字是“钱”，另一个字是“经验”。光有钱没经验，也不行。

违规的代价也涨了。以前私募乱来，处罚力度有限，很多人不当回事。现在没按要求签合同、没开募集专户，动辄就是十万以下罚款，涉及金融安全的能到二十万。最要命的是最后一句话，情节严重可以采取市场禁入。二十万有些人可能不在乎，但从业资格没了，这辈子的饭碗就砸了。

圈内人大概都看出来了，这不是孤立动作。2023年私募条例出来，今年6月国办又发了个指导意见，这回轮到募集环节补短板。从募集到投资到管理到退出，每个口子都在收紧。

短期肯定是疼的。那些靠拆份额、靠互联网引流、靠打擦边球活着的机构，难受。但监管的逻辑其实很直白，先让卖产品的人把规矩做到位，再来谈买产品的人自担风险。不然钱亏了，连卖给谁、怎么卖的、合不合规都查不清楚，最后烂摊子还是整个行业背。

征求意见截止到10月4日。还有一个月，行业里该吵的架、该提的意见，应该不会少。