AI科技牛的下一个超级机会，正在爆发

9月3日，企业数据平台Snowflake业绩全面超预期，季度营收15.5亿美元，同比增长35%，Cortex AI、CoWork等AI产品落地拉高平台用量。

当日Snowflake股价涨16.6%，引领美国AI软件行情：Palantir涨超7%，甲骨文涨5%，Salesforce近3%。8月北美科技软件指数IGV大涨9.3%。AI软件应用需求快速扩容，是下一波机会。

AI发展分为两大波机会:第一波卖铲子，第二波超级应用。随着AI基础设施建设，AI软件超级应用爆发：

1、AI创新药物研发软件

AI创新药软件的商业化正在形成两类模式：一类是AI制药公司向药企输出软件平台，不靠管线临床，只按项目、订阅收取服务费；另一类是合作共同开发新药，共享药物权益。

比如，AI制药软件标杆SDGR是第一种模式，将自研物理计算+机器学习平台向诺华、礼来等头部药企开放，采用年度订阅+单次项目的双收费模式。2025年软件业务营收近2亿美元，毛利率高达74%。

第二种模式的代表是Recursion，其自有50PB自动化AI研发平台，通过与罗氏、赛诺菲达成联合研发合作，共同攻克难治性肿瘤、罕见病靶点药物，整体潜在里程碑价值超200亿美元。

2、AI营销软件

AI营销代表是Salesforce，依托Agentforce实现自主营销运营，可自动生成内容、优化多渠道投放，挖掘高价值客户线索。

传统SaaS按账号书收费，AI Agent时代，转向按执行动作计费，打破企业订阅人头数天花板。Salesforce的Agentforce AI数字员工ARR达15亿美元，同比增长240%；AI和数据产品合计ARR接近40亿美元。本季度Agent完成32亿工作单元。

3、AI网络安全软件

传统网安公司在AI转型后地位更突出，全球主流政企的AI安全预算持续扩容。比如，Cloudflare为美国主流AI厂商提供安全服务，是统一的流量调度入口，最新季度营收大涨35%。

再比如，CrowdStrike过去是企业端点网络安全业务，现在布局AI安全，防护AI Agent风险，最新季度营收14.7亿美元，同比增长26%。

美股以AI创新药、AI营销、AI网安为代表的应用端，是AI应用爆发的新一轮大趋势。AI软件行业的高速持续业绩增长打破了“AI无法持续造血”的怀疑，加速AI商业化扩张。

这对A股的启示是什么？国内AI科技牛的下一个超级机会是什么？

2024年9月预测“信心牛，科技牛”。今年1月从硅谷考察回来提醒：AI不是风口，是海啸，康波周期量级，十年向上趋势，两大波机会：卖铲子-超级应用。

近期会员内部提出，AI科技牛的下一个超级机会，正在爆发。要信早信。

今晚直播聊聊下一个风口。

6日晚7点，我将在“任泽平宏观”视频号直播。