【国金通信】重视OCS投资机会 - 260903

光通信赛道中重视卡位新技术的小光：小光不受ai capex影响，锐度更高！小光中，OCS属于少数行业TAM超预期/上修的，从这个角度看，不是交易反弹，是有望奔着新高去的。

产业链边际变化：1）谷歌需求量的上修，27年从3w提升至5w，28年按TPU出货量有更高预期；2）NV 费曼scaleup考虑引入OCS，28年放量，打开行业TAM；3）OAI自建算力，自研ASIC的scaleup侧有望使用OCS，TAM进一步扩大。

一年内至少看两波交易机会：1）9-10月大会炒新技术，催化有持续性，同时ocs龙头公司开始有订单兑现；2）27年切28年估值（明年3-4月），交易28年ocs的增长+NV费曼架构的进一步确定

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风险提示：AI发展不及预期