海螺水泥H股回购继续加码。9月2日，公司于香港联交所回购48万股H股，耗资约795.91万港元，价格区间16.54-16.66港元/股，所购股份拟持作库存股。截至公告日，公司库存股数量已增至1187.5万股[ citation:12]。

这是公司继2025年报披露回购计划后的持续行动。 2026年上半年，海螺水泥已累计回购A股220万股和H股263万股，并将前期回购的2224万股A股用途由"出售"变更为"注销并减少注册资本"[ citation:7]。从回购到注销，公司在用真金白银回应市场对水泥行业前景的担忧。

回购动作背后，公司基本面正处低谷。上半年营收369.27亿元同比下降10.88%，归母净利润25.27亿元同比大降42.76%，毛利率下滑6.4个百分点[ citation:7][ citation:12]。产品销价下降是主因，但海外业务呈现量价齐升态势——海外销售收入同比增长20.98%，毛利率同比上升2.2个百分点；出口收入同比增长77.37%[ citation:7]。国内承压、海外扩张，这家水泥龙头的双线叙事正在形成。

当一家行业龙头在业绩低谷期持续回购H股，且库存股数量增至千万级，传递的信号比短期利润数字更值得琢磨。按港股库存股机制，回购股份可作为库存股持有而非强制注销，为公司后续资本运作提供了更大弹性[ citation:10][ citation:5]。