美国财政部和美联储正相互开战
美国财政部和美联储如今正处于一场拉锯战中。
斯科特·贝森特希望降低收益率，而凯文·沃什则力图推高收益率，双方都未能取胜。
8月19日贝森特将国债回购规模翻了一番，达到每周40亿美元，主要针对10年期至30年期国债，旨在降低长期借贷成本。 此举在几个小时内奏效，消息公布后30年期国债收益率立即下降了约10个基点。
然而到了第二天形势完全逆转，10年期国债收益率为4.704%，30年期国债收益率为5.248%，均高于贝森特宣布该政策之前。
这一切并非孤立发生，美国国债规模刚刚突破40万亿美元，而这仅仅是在短短几个月内新增了1万亿美元的债务，本财年联邦赤字预计将接近1.9万亿美元。
此外科技公司正大量发行公司债券，为人工智能和数据中心建设提供资金，直接与国债争夺同一批买家。
政府债务和公司债务的增加，加上美联储不愿放松货币政策，这才是收益率持续攀升的真正原因，无论贝森特采取什么措施都无济于事。
贝森特的回应是威胁要进行更大规模的债券回购，称收益率未能反映基本面。但收益率并未理会他，依然继续攀升。
随后在8月28日沃什在杰克逊霍尔发表了鹰派讲话，将2%的通胀目标锁定为“坚定不移”，并拒绝排除9月份加息的可能性。这再次推高了收益率，抹去了贝森特此前取得的任何进展。
同样的博弈已经在日本上演，而且进展并不顺利。
日本央行一直在加息以捍卫日元，日本两年期国债收益率刚刚触及1.698%，创下31年来的新高。与此同时，日本政府仅上个月就动用了创纪录的15.4万亿日元（约合966亿美元）试图通过直接干预来支撑日元。
尽管支出创纪录日元兑美元汇率仍高于160，这一水平正是今年早些时候触发美日联合干预的水平。
就日本而言央行为抑制通胀而提高通胀率的做法，直接削弱了政府通过干预来捍卫本币的努力。同一政府的两个部门正在相互掣肘，而日元却依然持续贬值。
美国目前也呈现出同样的模式。
财政部正在动用其政策工具试图压低收益率，而美联储主席却在积极发表鹰派言论，推高收益率。
如果美联储继续采取鹰派立场，而财政部继续通过回购债券来对抗收益率，那么美国债券市场可能会开始出现与日本今年以来持续不断的压力，在日本，无论采取多少干预措施，都无法完全阻止央行采取相反的行动。