隆利科技半年报正式落地：营收7.94亿同比增长11.86%，净利润2368.25万，比去年同期的4429万下滑46.53%，扣非净利1888.47万降50.39%。营收在涨，利润却近乎腰斩，这份“增收不增利”的成绩单，和一季度已暴露的颓势一脉相承——Q1归母净利润已同比降49.08%、扣非降50.64%，半年报只是把这个跌幅延续了下去。

利润被“费用”和“汇率”两头挤压。一季度销售费用同比大增122.31%（市场开拓）、管理费用增48.87%（越南工厂开办费及总部落成典礼费用）、财务费用增213.62%（汇兑损失增加），三项叠加直接把利润吃掉了。而毛利率从去年同期的约17.2%降至15.44%，价格端的压力也在同步传导。

不过，硬币的另一面是现金流和产品结构。一季度经营活动现金流净额同比暴增1109%，客户回款大幅改善。车载Mini LED业务正在兑现——已供货全球最大46.3英寸量产车载Mini LED屏（奇瑞捷豹路虎神行者8），同时已进入韩国现代、上汽奥迪AUDI ETX供应链。当费用端的“一次性开支”出清、车载Mini LED放量贡献利润弹性，这份利润表的改善，可能只是时间问题。