胜宏科技实控人近半股份转给妻子胜宏科技，是这一轮AI服务器PCB行情里面的核心标的。公司最硬的逻辑，就是英伟达新一代Rubin平台M9高频正交背板，超高层数、超低损耗，单板价值是上一代三倍。M9陶瓷混压厚板，硬度很高，传统钨钢钻针寿命大幅下降，生产端倒逼金刚石钻针大规模使用。最新半年报数据，营收还在增长，但是扣非净利润增速大幅下滑，二季度毛利率继续走低，出现增收不增利。账面净利润里面有一部分来自理财浮盈，并不是PCB主业赚来的，利润质量有所下降。后面能不能继续走强，不再只是看订单多少，重点要看高端M9背板放量之后，毛利率能不能稳住。中长期风险也很清晰，随着各大PCB大厂扩产高阶产线，两年之后高端背板也会迎来供给增加，价格竞争压力加大。提示：仅产业资讯，不构成投资建议。