【题材挖掘】算力租赁

Token调用量爆发驱动算力租赁行业商业模式迭代升级

据消息人士透露，月之暗面正就KimiK3AI模型与微软、亚马逊、谷歌进行收入分成谈判。月之暗面在初期谈判中，正寻求从K3相关服务产生的收入中抽取最高30%的分成。

Kimi验证Token分成模式的商业模式价值。这套分成模式，会成为行业样板，未来更多大模型厂商和算力服务商复制“基础租金+超额Token分成”长协，提升算力租赁行业盈利天花板。

东北证券许思琪分析指出，Token调用量指数级爆发驱动算力租赁行业商业模式迭代升级，传统按卡、按时长的粗放租赁模式无法匹配多元化、碎片化客户需求，以Token为核心计量标的的精细化商业逻辑加速普及。

叠加海外高端GPU供给持续收紧、国内算力政策双向调控等产业催化，算力租赁赛道量价齐升，行业资源加速向具备英伟达顶级授权、大规模算力储备、充足资金授信、Token平台自研、全球化算力布局的头部公司集中。

上市公司中，

$利通电子 sh603629$ 利通电子已经披露的算力规模为3.8万P。公司的算力业务，与产业链上下游均建立了长期稳定的合作关系，已形成规模化、可持续发展态势。

$行云科技 sz300209$ 行云科技 半年度已验收供应商交付的算力服务器对应算力规模约5万P。 佛山·保利中央公馆19栋