敲钟现场全程黑脸，36岁身家千亿的王兴兴，会成为第二个许家印吗？


2026 年 8 月 19 日，宇树科技登陆科创板，发行价 150.80 元，开盘冲到 1100 元，涨幅 629.44%，市值一度冲上 4449 亿元。可站在敲钟台上的王兴兴表情却格外严肃，和周围热闹的气氛形成了明显反差。


偏偏就在同一天，许家印案一审宣判，8 月 20 日最高人民法院公布消息，许家印因多项犯罪被判处无期徒刑，并处没收个人全部财产。


两个名字在同一时间点被放到一起，难免有人联想，一个 36 岁的年轻创业者，会不会有一天也从云端掉下来。


可我认为，单凭一张严肃的照片就把王兴兴和许家印联系起来，实在太早了。王兴兴真正需要面对的压力，恰恰藏在那串漂亮得有些吓人的数字后面。


150.80 元发行价对应上市时约 610 亿元估值，开盘后却冲到 4449 亿元，意味着市场短时间内把机器人企业未来很多年的想象力都提前计入了股价。


更值得注意的是，招股材料已提示发行定价对应的 2025 年扣非后摊薄市盈率达到 219.23 倍，估值本身就存在较高波动风险。


结果很快就来了，8 月 19 日收盘股价从 1100 元回落到 845 元，市值降到约 3418 亿元。


到了 8 月 20 日，股价继续下跌，最终收于 687 元，单日跌幅 18.70%，市值回落到 2779 亿元，两天时间市值从高点少了约 1670 亿元。


可股价涨得高不等于公司出了问题，宇树科技真正值得看的是它确实有产品、有收入，也已盈利。


招股材料显示，公司 2025 年营业收入约 16.99 亿元，扣非后净利润约 5.91 亿元，到了 2026 年一季度，营收同比增长 68.49%，但扣非净利润同比下降 52.55%，降至 4025.36 万元。


在我看来，王兴兴真正头疼的地方可能根本不是身家突然变成多少亿。


账面上的财富和企业真正能长期创造的价值完全是两回事，机器人能不能真正进入工厂和家庭，产品能不能持续卖出去，才决定这家公司几年以后究竟值多少钱。


王兴兴自己也很清楚这个问题，8 月 20 日他参加 2026 世界机器人大会时谈到，人形机器人还没有在工厂和家庭大规模推广，重要原因就是整体效率和能力还不够，和人相比仍有差距。


这个判断比上市当天的股价更值得琢磨，一个做技术的人如果连自己行业的问题都不敢承认，反倒更让人担心。再看看公司的控制权结构，情况也和许家印当年的恒大完全不同。


招股说明书显示，王兴兴直接持有公司 23.8216% 的股份，在表决权差异安排下直接持股部分表决权达到 63.5457%，加上通过上海宇翼控制的表决权，合计控制 68.7816%，公司方向盘依然牢牢握在创始人手里。


更关键的区别在商业模式和风险结构，许家印的判决与恒大长期财务造假、非法吸收公众存款、集资诈骗、欺诈发行证券等犯罪有关，法院认定数额特别巨大，情节特别恶劣。


宇树科技眼下的核心问题却是估值过高后能不能用业绩接住预期，产品商业化能不能继续推进，两者根本不能混为一谈。


当然，不能因为王兴兴和许家印不是一回事就认为宇树科技没有风险，恰恰相反，估值越高创始人肩上的压力越大。


投资人愿意给机器人行业如此高的预期，等于提前把未来交给了宇树科技，未来几年公司不仅要继续做出更好的机器人，还得证明这些机器人能真正创造稳定收入。


还有个现实问题不能忽略，机器人行业正变得越来越拥挤，国内外企业都在加速进入，人形机器人从实验室走向工厂需要解决成本、续航、稳定性、灵活性和效率等一连串难题。


资本可以把股价推上千亿甚至几千亿，却不能替企业完成技术迭代。


所以那张敲钟现场的严肃面孔到底意味着什么，没有必要过度解读，也许只是个人性格，也许是面对上市压力的自然状态。把一张照片解读成做空信号，甚至进一步联想到许家印，缺少足够依据。



我更愿意把这事看成一个提醒，资本市场最容易让人产生错觉的就是把今天的价格当成明天的价值。


王兴兴现在拥有的确实是一家已上市、有产品、有收入、有盈利能力并且创始人控制权较强的机器人公司，可他真正要证明的是宇树科技能不能把机器人产业的想象空间一点一点变成真实的订单和利润。



信源：
央视网 --《许家印被判处无期徒刑 恒大集团、恒大地产等案一审宣判》2026.8.20
证券时报 --《宇树科技上市首日大涨 460%》2026.8.19