美国市场上被动投资工具占全部股票基金的比例已由十年前的42%升至63%。在被动基金持续吸收资金的同时，主动股票基金则长期面临赎回，2025年仅21%的美国大型股主动基金跑赢标普500指数。月初机械性流入会推动被动基金买入指数成分股，而主动基金因赎回被迫卖出偏离基准的重仓股，造成其业绩落后和资金外流相互强化，使主动选股更难战胜指数。来源：Bloomberg